Qué dijo la dirección de The Sherwin-Williams Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un mercado que no levanta

Sherwin-Williams cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ventas en el extremo alto de su rango orientativo, expansión de margen bruto y un incremento del 6,5% en el beneficio por acción ajustado diluido. La compañía devolvió 864 millones de dólares a los accionistas mediante recompras y dividendos. El segmento Paint Stores Group y el Consumer Brands Group superaron las expectativas, mientras que Performance Coatings Group se situó en línea. La dirección fue explícita en señalar que el buen desempeño no refleja ninguna mejora en la demanda del mercado, sino el retorno de sus inversiones en crecimiento —nuevas tiendas, más representantes de ventas— en un entorno que calificó de «suave durante más tiempo». La compañía también reveló que suspendió temporalmente sus aportaciones al plan de pensiones 401(k) de los empleados a partir del 1 de octubre, medida que la directora general describió como dolorosa pero necesaria para preservar empleo e inversiones comerciales en un período de incertidumbre macroeconómica prolongada.

Dentro de Paint Stores Group, la protección y marina creció por décimo quinto trimestre consecutivo en tasas de doble dígito alto o mejor, mientras que la repintura residencial encadena alzas de dígito medio desde principios de 2022, pese a que las ventas de vivienda usada han sido negativas casi cada mes de ese período. En Performance Coatings, el mix desfavorable por región y producto presionó los márgenes: Europa y Norteamérica crecieron, pero Latinoamérica y Asia retrocedieron. Consumer Brands registró debilidad en el segmento DIY en Norteamérica y un impacto negativo de divisas en Latinoamérica, parcialmente compensados por Europa.

Suvinil, precios para 2026 y perspectivas

La adquisición de Suvinil —negocio de pinturas de consumo en Brasil valorado en unos 525 millones de dólares con un EBITDA en torno al 15%— se cerró en octubre. La compañía espera que Suvinil aporte un incremento de ventas consolidadas de dígito bajo en el cuarto trimestre, con un impacto inmaterial negativo en el BPA por costes de transacción y ajustes contables de inventario. A medio plazo, la dirección espera llevar el margen EBITDA de ese negocio al rango de alta decena baja hasta el bajo veinte por ciento mediante integración de sistemas y sinergias. Este es el ángulo más relevante para lectores hispanos: Suvinil refuerza de forma significativa la posición de Sherwin-Williams en Brasil y en el conjunto de Latinoamérica dentro del segmento Consumer Brands.

Para 2026, la compañía anunció una subida de precios del 7% en Paint Stores Group efectiva el 1 de enero —la mayor desde el pico inflacionario pospandemia— y aumentos selectivos en los demás segmentos. La dirección atribuye el nivel del 7% al alza prevista de materias primas en dígito bajo, al encarecimiento de la sanidad en doble dígito bajo y a un incremento salarial en dígito bajo. Al mismo tiempo, advirtió que la efectividad real del alza estará «moderada por la dinámica del mercado y el mix de segmentos», dado que la compañía tiene previsto ser muy agresiva en captación de nuevas cuentas y volumen de galones. También se anticipan mayores gastos financieros por la financiación de la nueva sede en Cleveland y la refinanciación de deuda a tasas más altas.

Lo que presionaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la justificación del 7% de subida de precios en un contexto de demanda débil: los analistas cuestionaron si era el momento oportuno, y la dirección defendió que la filosofía de precios de la compañía no responde a las acciones de los competidores sino a cubrir el alza real de costes manteniendo la lealtad del cliente. Segundo, varios participantes intentaron obtener orientación concreta para 2026, pero la compañía se limitó a señalar que el entorno seguirá siendo difícil «bien entrado» el año y que la guía formal llegará en enero. Tercero, la situación de Pittsburgh Paints —competidor en dificultades— generó una pregunta directa sobre si Sherwin podría aprovechar su debilidad renunciando a subir precios para arrebatarle cuota de mercado; la dirección rechazó cambiar su metodología de precios en respuesta a movimientos competitivos, aunque sí reiteró su intención de ser «extremadamente agresiva» en volumen.