Qué dijo la dirección de Shopify Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre histórico sobre cifras récord

Shopify cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos superiores a 3.000 millones de dólares, el mayor resultado trimestral en la historia de la compañía, y con un volumen bruto de mercancía (GMV) de 124.000 millones de dólares, la primera vez que supera los 100.000 millones en un solo trimestre. Para el conjunto del año, el GMV alcanzó 378.000 millones de dólares, un avance del 29%, y los ingresos totalizaron 11.600 millones, un 30% más que en 2024, acelerando frente al crecimiento del 26% del año anterior. El flujo de caja libre superó los 2.000 millones de dólares en 2025, con un margen del 17%. La dirección subrayó que este crecimiento se consiguió reduciendo simultáneamente los gastos operativos como porcentaje de los ingresos en tres puntos porcentuales.

Desde el punto de vista geográfico, el negocio internacional creció por encima del conjunto: los ingresos fuera de Norteamérica avanzaron un 36% y Europa registró un crecimiento del GMV del 45% en el trimestre (35% en moneda constante). Australia y Nueva Zelanda se citaron como mercados con resultados por encima de las expectativas dentro de Asia-Pacífico. El canal B2B creció un 84% en GMV durante el cuarto trimestre y un 96% en todo 2025, mientras que el canal físico (punto de venta) aportó 748 millones de dólares en ingresos anuales, un 27% más.

La apuesta de 2026: el comercio agéntico como nueva era

La mayor parte de los comentarios preparados estuvo dedicada al futuro inmediato. La compañía espera que 2026 sea el año en que su infraestructura para el comercio agéntico —transacciones iniciadas o mediadas por agentes de inteligencia artificial— comience a escalar de forma significativa. Shopify co-desarrolló con Google el Protocolo Universal de Comercio (UCP), un estándar abierto diseñado para que cualquier agente de IA conecte con cualquier marca en internet manteniendo intacta la lógica de pago y personalización del comerciante. La dirección afirmó que los pedidos procedentes de búsquedas en inteligencia artificial se multiplicaron por 15 durante 2025, aunque partiendo de una base todavía pequeña. Adicionalmente, Shopify lanzó un plan agéntico para marcas que aún no son clientes de la plataforma, con el objetivo declarado de iniciar relaciones comerciales que puedan derivar en una migración completa.

En cuanto a la rentabilidad de este nuevo canal, la dirección fue explícita: para los comerciantes de Shopify, la economía del comercio agéntico es idéntica a la de una transacción en su tienda en línea, dado que los modelos de lenguaje no eluden el proceso de pago de Shopify. Shop Pay procesó 43.000 millones de dólares de GMV solo en el cuarto trimestre y representó más del 50% del volumen de pagos de Shopify en Estados Unidos durante ese período. La compañía espera que Shop Pay amplíe su presencia en más servicios a lo largo de internet en 2026.

Turno de preguntas: el comercio agéntico acapara la atención

Los analistas dedicaron casi la totalidad del turno de preguntas al comercio agéntico. La pregunta más recurrente fue si Shopify mantendría su capacidad de monetización en transacciones que transcurren a través de interfaces de IA. La dirección respondió que los grandes modelos de lenguaje no sustituyen el proceso de pago de Shopify: en el caso de ChatGPT, OpenAI gestiona la interfaz visual con el comprador, pero Shopify sigue operando el procesamiento en el servidor —pagos, inventario, logística—. Un analista preguntó directamente sobre la competencia entre UCP y el estándar ACP impulsado por OpenAI y Stripe, y si esa fragmentación podría retrasar la adopción masiva. La dirección no calificó ambos estándares como incompatibles pero tampoco los describió como complementarios, y se limitó a destacar las ventajas de cobertura integral del proceso de compra que, a su juicio, ofrece UCP. También se preguntó sobre el crecimiento de Shop Campaigns, el producto publicitario de la compañía, cuyos ingresos se duplicaron y cuya adopción por parte de comerciantes se triplicó en 2025; la dirección indicó que en 2026 el foco estará en reinvertir esas ganancias para ampliar el inventario publicitario y mejorar la eficiencia. Ninguna pregunta abordó riesgos macroeconómicos o de divisa de forma directa, aunque Jeff Hoffmeister mencionó en sus comentarios preparados que los comerciantes afrontaron en 2025 desafíos derivados de aranceles, la eliminación de exenciones de minimis y tensiones geopolíticas.