Qué dijo la dirección de SCHMID Group N.V. Class A Ordinary Shares en la llamada del Q4 2025

Un año de dos mitades: recuperación en el segundo semestre

SCHMID Group cerró 2025 con una marcada asimetría entre semestres. Los primeros seis meses fueron débiles —ingresos de solo EUR 16 millones— debido a la paralización de pedidos provocada por la incertidumbre arancelaria, que dejó sin resolver la clasificación aduanera de su equipamiento. A partir de mayo la situación se revirtió: el segundo semestre generó ingresos de aproximadamente EUR 50 millones y un margen EBITDA ajustado de alrededor del 13%. El ejercicio cerró con una cartera de pedidos de EUR 51 millones y un volumen de contratación superior a EUR 90 millones. En el primer trimestre de 2026, los ingresos ascendieron a EUR 18,2 millones, la contratación fue de EUR 13,6 millones y la cartera retrocedió ligeramente a EUR 49 millones.

El balance fue el otro frente prioritario. La compañía ejecutó conversiones de deuda en capital con su inversor de capital privado en China y con accionistas principales, con lo que espera reducir la deuda financiera en unos EUR 31 millones adicionales en las próximas semanas. A ello se añade un convertible de 30 millones de dólares —del que quedan 18 millones pendientes— y una línea de capital contingente de 30 millones de dólares acordada con un inversor institucional, que la dirección describió como un respaldo prudente que minimiza la dilución inmediata.

Lo que viene: IA, empaquetado a nivel de panel y China

La tesis de crecimiento de SCHMID descansa en el desplazamiento de la industria semiconductor hacia el empaquetado a nivel de panel (panel-level packaging, PLP), impulsado por la demanda de computación de alto rendimiento e inteligencia artificial. La dirección estima que este mercado se multiplicará entre tres y cuatro veces antes de 2030. Sus nuevas familias de producto —InfinityLine C+, L+ y P+— son las que, según la compañía, permitirán crecer por encima del mercado, mientras que sus líneas consolidadas H+ y V+ acompañan el crecimiento general de la electrónica, estimado en torno al 10% anual. Por geografías, la dirección destacó una demanda muy sólida en China durante el primer trimestre de 2026, con clientes acelerando inversiones en sustratos flip chip BGA y módulos ópticos. También mencionó actividad creciente en Estados Unidos, donde TTM ha anunciado expansiones e Intel está impulsando la adopción de sustratos de núcleo de vidrio (glass core substrates) en toda su cadena de suministro.

Para el ejercicio completo 2026, la compañía reafirmó su guía: ingresos superiores a EUR 100 millones, margen EBITDA ajustado significativamente por encima del 12% y contratación de aproximadamente EUR 114 millones. El perfil se describe como cargado hacia la segunda mitad del año. En paralelo, el programa interno denominado Sprint apunta a ahorros anuales sostenibles de al menos EUR 4 millones mediante reducciones de plantilla en la sede alemana y recortes en costes de cotización, con un coste de reestructuración estimado de solo EUR 0,5 millones.

Turno de preguntas: mezcla de productos, márgenes y ritmo de pedidos

Los analistas enfocaron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la composición de la cartera: la dirección indicó que aproximadamente el 60% de la contratación de los últimos doce meses corresponde a infraestructura de IA o módulos ópticos, y espera que esa proporción alcance el 70% a finales de 2026. La segunda fue la cadencia de pedidos: ante la duda de cómo se llega a EUR 114 millones partiendo de una contratación de EUR 13,6 millones en el primer trimestre, la dirección admitió que el negocio es por naturaleza irregular y reiteró que los pedidos captados hasta julio o agosto aún pueden traducirse en ingresos dentro del ejercicio. La tercera fue los márgenes a medio plazo: preguntado por objetivos concretos, el CFO señaló que en 2022 y 2023 la compañía operó con márgenes EBITDA cercanos al 20% y EBIT en torno al 14%, y que no ve razones estructurales para no volver a esos niveles, aunque no precisó plazos. Una pregunta sobre el impacto del conflicto en Irán en materiales o demanda recibió una respuesta directa: la dirección no ve ningún efecto en su negocio.