Qué dijo la dirección de Shoals Technologies Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord con márgenes bajo presión arancelaria

Shoals Technologies reportó ingresos de 135,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un 32,9% más que el año anterior y ligeramente por encima del extremo superior de su propio rango previsto. El beneficio bruto fue el más alto desde 2023, con un margen del 37%, dentro del rango esperado. El beneficio neto alcanzó los 11,9 millones de dólares, frente a una pérdida de 300.000 dólares en el mismo período del año pasado. El EBITDA ajustado llegó a 32 millones de dólares. La dirección destacó que los pedidos en cartera y adjudicados (BLAO) alcanzaron un récord de 720,9 millones de dólares, con un ratio de contratación sobre facturación (book-to-bill) de 1,4 veces en el trimestre.

En cuanto a los costes, el director financiero Dominic Bardos señaló que los aranceles frustraron iniciativas de ahorro en materiales que habrían mejorado el margen entre 100 y 200 puntos básicos. Los gastos generales y administrativos subieron 10,7 millones respecto al año anterior, de los cuales 6,8 millones correspondieron específicamente a los litigios por el defecto de contracción en el aislamiento de cables (shrinkback). Durante el trimestre, la compañía destinó 11,9 millones adicionales a la remediación de ese problema, con un pasivo de garantía restante de 7,2 millones al cierre del período.

Perspectivas: crecimiento en 2025 y aceleración en 2026

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 140 y 150 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 36% interanual en el punto medio. Para el conjunto de 2025, la dirección eleva ligeramente su previsión de ingresos a un rango de 467 a 477 millones de dólares, situando el crecimiento anual entre el 17% y el 20%, por encima del rango presentado en el Día del Inversor de septiembre de 2024. El EBITDA ajustado anual esperado se sitúa entre 105 y 110 millones de dólares. Unos 575 millones del BLAO tienen fechas de entrega previstas en los próximos cuatro trimestres, lo que la compañía considera un respaldo sólido para el crecimiento en 2026.

Shoals también anunció avances en sus líneas de diversificación. En mercados internacionales, completó el envío de productos en tres proyectos simultáneos, dos en Latinoamérica y uno en Australia, generando más de 6 millones de dólares de ingresos en el trimestre. La empresa contrató a un directivo comercial en Australia, donde el gobierno ha fijado una meta de 40 gigavatios de nueva capacidad, incluyendo 14 gigavatios de energía limpia para 2027, con una inversión estimada de 73.000 millones de dólares en el sector eléctrico. La dirección describe el mercado australiano como especialmente atractivo también para sus soluciones de almacenamiento de energía en baterías (BESS).

En cuanto al almacenamiento, la dirección informó que ha firmado dos acuerdos marco (MSA) para los nuevos segmentos de centros de datos y estabilización de red, con aproximadamente 18 millones de dólares ya en cartera. La compañía espera comenzar a reconocer ingresos de estas oportunidades a partir del segundo trimestre de 2026. Shoals destina alrededor del 15% del espacio de su nueva planta en Portland, Tennessee, a la fabricación de productos BESS.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y el juego de los centros de datos

Los analistas presionaron en tres frentes: la evolución de los márgenes brutos, el potencial real del negocio BESS y el progreso en mercados internacionales. Sobre los márgenes, Bardos reconoció que el nuevo producto BLA de cola larga (long-tail BLA), diseñado para ganar cuota de mercado, arrastra un porcentaje de margen inferior al producto tradicional, aunque aporta dólares adicionales de beneficio bruto. Respecto a los aranceles de la Sección 232 sobre el aluminio —que afectan directamente al cableado eléctrico—, la dirección admitió que puede trasladar parte de esos costes a los clientes mediante documentación arancelaria, pero que el ahorro esperado de sus iniciativas de optimización de costes quedó neutralizado por los cambios en la política comercial.

En el apartado de centros de datos, varios analistas intentaron obtener cifras concretas sobre el tamaño del mercado y los márgenes de los nuevos contratos, sin éxito. La dirección se amparó en acuerdos de confidencialidad con clientes que, según Brandon Moss, protegen arquitecturas propietarias. Sí confirmó que ya cuenta con órdenes de compra firmadas para aproximadamente tres cuartas partes de los 18 millones de dólares en cartera y que la empresa es agnóstica respecto a la química de las baterías, lo que amplía el abanico de clientes potenciales. Sobre la guía de 2026, la dirección se negó a adelantar cifras de margen o de mix de ingresos, comprometiéndose a detallarlos en la presentación del próximo trimestre.