Qué dijo la dirección de Surgery Partners, Inc. en la llamada del Q2 2026

Resultados del segundo trimestre: por encima de lo esperado, guía reafirmada

Surgery Partners reportó ingresos netos de aproximadamente 849 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un incremento de 2,7% interanual, y un EBITDA ajustado de aproximadamente 125 millones de dólares, con un margen de 14,7%. Ambas cifras superaron las expectativas internas de la compañía. En términos acumulados, los ingresos del primer semestre alcanzaron cerca de 1.660 millones de dólares, con un crecimiento del 3,6%. La dirección reafirmó su guía para el año completo de 2026, que contempla ingresos de entre 3.350 y 3.450 millones de dólares y un EBITDA ajustado de al menos 530 millones. El crecimiento de ingresos en instalaciones comparables fue del 5%, impulsado principalmente por un mayor nivel de complejidad clínica en procedimientos ortopédicos y vasculares, con un aumento del ingreso neto por caso del 4,8%.

El factor que marcó la llamada fue el anuncio de la venta de los activos en Idaho Falls —Mountain View Hospital e Idaho Falls Community Hospital— a su socio Intermountain Health por una contraprestación bruta de aproximadamente 795 millones de dólares. La dirección presentó esta desinversión como la pieza central de su revisión estratégica de portafolio, orientada a concentrar el negocio en instalaciones quirúrgicas de estancia corta. Según la compañía, estos hospitales habían evolucionado hacia servicios de cuidados intensivos, obstetricia, neonatología y pediatría que ya no encajan con ese perfil central.

Lo que viene: simplificación, desapalancamiento y actualización de guía pendiente

La compañía espera que el cierre de la transacción reduzca el apalancamiento consolidado en aproximadamente 0,3 veces. Excluyendo Idaho Falls, los ingresos del segundo trimestre habrían sido de unos 660 millones de dólares y el EBITDA ajustado de unos 98 millones. La dirección indicó que tras el cierre proporcionará una guía actualizada. También señaló que no alcanzará su objetivo habitual de inversiones en adquisiciones de 200 millones de dólares anuales en 2026, dado el enfoque en la optimización del portafolio. La compañía espera cerrar algunas adquisiciones antes de fin de año y tiene seis instalaciones de nueva construcción en marcha y otras siete en fase de planificación. La dirección subrayó que no anticipará pagos de impuestos en efectivo en el futuro previsible gracias a las pérdidas fiscales acumuladas que protegen la operación.

Turno de preguntas: mezcla de pagadores, capacidad y márgenes bajo escrutinio

Los analistas presionaron sobre el deterioro de la mezcla de pagadores comerciales, que cayó unos 350 puntos básicos interanuales hasta representar aproximadamente el 49% de los ingresos. La dirección atribuyó el cambio principalmente a los hospitales quirúrgicos de mayor tamaño y lo calificó de esperado y ya incorporado en la guía anual. Ante la pregunta de si la exposición a los intercambios de seguros del ACA era un factor, el equipo directivo restó importancia al riesgo: la compañía tiene escasa presencia en urgencias, lo que limita la exposición a pacientes no asegurados o con cobertura insuficiente, y tras la venta de Idaho Falls ese riesgo se reducirá aún más. El Medicaid residual en el portafolio resultante sería inferior al 2%.

Varios analistas también indagaron sobre la capacidad operativa y los costos laborales. La dirección y el director de operaciones, Justin Oppenheimer, indicaron que no se observan presiones en materia de personal ni de anestesia, y que todos los gastos operativos mejoraron secuencialmente como porcentaje de ingresos entre el primer y el segundo trimestre. Sobre el perfil de costos tras la desinversión, el CFO señaló que se esperan cambios notorios en la línea de honorarios profesionales y médicos, aunque no ofreció cifras concretas, comprometiéndose a aportar más detalle al actualizar la guía. La pregunta sobre la propuesta de tarifas de Medicare para centros ambulatorios quirúrgicos en 2027 recibió una respuesta favorable pero sin cifras específicas.