Qué dijo la dirección de Surgery Partners, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un inicio de año estable, aunque sin grandes sorpresas

Surgery Partners abrió 2026 con ingresos netos de aproximadamente 811 millones de dólares y un EBITDA ajustado de unos 102 millones, equivalente a un margen del 12,6%. El crecimiento de ingresos en instalaciones comparables fue del 4,4%, en línea con las expectativas internas, aunque el crecimiento de casos se quedó en apenas el 0,6%, afectado principalmente por fenómenos climáticos que interrumpieron procedimientos de bajo nivel de complejidad —colonoscopías y cirugías de ojo, principalmente— en distintos mercados durante enero y febrero. La dirección estima que ese efecto meteorológico restó unos 40 puntos básicos al crecimiento de casos. En el plano positivo, las articulaciones totales realizadas en los centros ambulatorios crecieron un 14,6% interanual, respaldadas por una flota de 73 robots quirúrgicos. El apalancamiento neto se mantuvo en 4,3 veces según el contrato de crédito.

Qué espera la compañía para el resto del año

Surgery Partners reiteró su guía anual de ingresos de entre 3.350 y 3.450 millones de dólares y un EBITDA ajustado de al menos 530 millones. Para el segundo trimestre, la compañía espera que los ingresos representen entre el 24% y el 24,5% del objetivo anual, y el EBITDA entre el 23% y el 23,5%. La dirección advirtió que el gasto en compensaciones de incentivo —que no se reconoció plenamente en el primer trimestre— comenzará a presionar la línea de salarios a partir del segundo trimestre, con mayor impacto en el tercero. En paralelo, la empresa señaló que los impuestos a proveedores en dos nuevos estados donde opera bajo la categoría de hospital quirúrgico elevarán los otros gastos operativos en aproximadamente 8 millones de dólares en el año, sin contrapartida en ingresos de Medicaid. En cuanto a la optimización de cartera, la dirección indicó que está en etapas avanzadas de negociación para desinvertir un mercado hospitalario de mayor tamaño y apunta a anunciarlo a mediados de 2026; el objetivo declarado es reducir apalancamiento y mejorar la conversión de flujo de caja libre. Un Día del Inversor está previsto para más adelante en el año, vinculado al avance de ese proceso.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas presionaron en varios frentes. El primero fue el flujo de caja operativo, que en el trimestre sumó unos 12 millones de dólares; la dirección lo atribuyó a la estacionalidad típica del primer trimestre, al vencimiento de un contrato de cobertura de tasas de interés —que añadió unos 7 millones de gasto adicional en intereses frente al año anterior— y a los 58 millones distribuidos a socios médicos. El CFO señaló que la principal palanca para mejorar la caja es reducir los días de ventas pendientes de cobro, actualmente en 66 días. Otro foco fue el ritmo de adquisiciones: solo 4 millones desplegados en el trimestre frente a un objetivo declarado de 200 millones anuales. El CEO reconoció que el inicio fue modesto, pero insistió en que el canal de operaciones está activo y que cualquier cierre sería un upside adicional a la guía, ya que esta no incluye ningún impacto de fusiones y adquisiciones. Los analistas también exploraron si el mix de pago comercial —que quedó en torno al 50% en el trimestre— sigue deteriorándose; la dirección indicó que la tendencia se modera respecto al segundo semestre de 2025, sin que la recuperación total esté incorporada en las proyecciones del segundo semestre.