Qué dijo la dirección de Sigma Lithium Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord en márgenes, con la mina detenida como telón de fondo

Sigma Lithium cerró el segundo trimestre de 2026 con los que la dirección calificó como los mejores resultados de su historia en términos de márgenes. Los ingresos netos alcanzaron 55 millones de dólares —el nivel más alto registrado por la compañía—, con un margen bruto del 60 % y un margen EBITDA del 47 %, también histórico. La producción de concentrado de litio de alta ley llegó a 35.400 toneladas, un 52 % más que en el primer trimestre. Los costos siguieron reduciéndose: el costo de caja todo incluido quedó en 668 dólares por tonelada, cifra que la compañía adoptó como nueva guía anual para 2026. Sigma también informó haber reembolsado el 25 % de su deuda total en el último año y el 43 % en los últimos dos años, lo que sitúa su apalancamiento en los niveles más bajos de su historia.

No obstante, el trimestre estuvo marcado por una suspensión temporal de operaciones mineras —y en un primer momento también de las industriales— derivada de notificaciones recibidas de inspectores locales del estado de Minas Gerais en el marco de negociaciones de un acuerdo denominado TAC. La dirección sostuvo que las acusaciones son falsas y que negocia desde una posición de fortaleza, sin buscar un simple acuerdo sino el reconocimiento de que no hubo irregularidades. La compañía espera retomar la actividad minera en un plazo de una a dos semanas desde la fecha de la llamada.

Expansión de capacidad y plan de crecimiento

La dirección reafirmó su hoja de ruta de crecimiento, aunque con un desplazamiento de tres meses respecto al calendario anterior. Con la Planta 1 y todos sus circuitos operando a plena capacidad —incluyendo el circuito de reprocesamiento—, la compañía espera alcanzar una producción de 330.000 toneladas anuales hacia finales de 2027. La construcción de la Planta 2 está prevista para arrancar en enero de 2027, con la posibilidad de iniciar simultáneamente la Planta 3. La compañía espera tener una capacidad instalada de 830.000 toneladas anuales al cierre de 2028. Adicionalmente, la dirección presentó proyecciones de flujo de caja para la Planta 1, que, según los rangos de precio manejados por analistas de Wall Street, oscilarían entre 166 y 500 millones de dólares anuales dependiendo del precio del litio.

Un factor relevante para el mercado hispano es que todas las operaciones de Sigma se encuentran en el estado de Minas Gerais, Brasil, y la suspensión minera es consecuencia directa de un conflicto regulatorio con las autoridades estatales. La resolución de ese acuerdo TAC es, en la práctica, el principal riesgo operativo de corto plazo para la compañía.

Turno de preguntas: efectivo pendiente, la suspensión y la opacidad en la divulgación

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la transparencia del acuerdo de prepago por 96 millones de dólares vinculado a un contrato de suministro de 70.500 toneladas: la dirección confirmó que solo se han recibido 60 millones hasta la fecha. Segundo, la cronología de la divulgación de la suspensión minera: desde la audiencia se cuestionó por qué el mercado no fue informado de inmediato; la CEO respondió que se emitió un comunicado tan pronto como fue posible, señalando que la notificación llegó durante sus vacaciones. Tercero, Joel Jackson de BMO preguntó por el flujo de caja esperado si la mina no reanuda operaciones en el tercer trimestre. La dirección respondió que ya tiene aproximadamente 60 millones de dólares en cobros pendientes —entre material de alta ley vendido pero no cobrado y material de baja ley producido y aún no vendido— lo que amortigua el impacto inmediato de la parada.