Qué dijo la dirección de Super Group (SGHC) Limited en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un cuarto trimestre que aguantó el golpe del deporte

Super Group (SGHC) cerró 2025 con ingresos totales de 2.200 millones de dólares, un avance del 22% frente al año anterior, y un EBITDA ajustado de 560 millones, equivalente a un margen del 25% frente al 19% de 2024. El cuarto trimestre también batió récords: ingresos de 578 millones (+8% interanual) y clientes activos mensuales de 6,1 millones (+16%). La dirección atribuyó la desaceleración de fin de año a resultados deportivos favorables para el apostador en diciembre —Champions League, Premier League y partidos africanos—, un impacto que la compañía estimó en unos 20 millones de dólares de EBITDA. La contrapartida llegó en enero de 2026, con un mes que la directora financiera, Alinda Van Wyk, describió como "excepcional".

Europa creció un 23% en el trimestre, con el Reino Unido como motor (+37%). España avanzó un 5%, mientras que Alemania se mantiene a la espera del lanzamiento de slots previsto para el primer semestre. África creció un 27% en el año completo, impulsada por Botsuana —cuyo desempeño desde el lanzamiento superó las expectativas— y Sudáfrica, que registró volúmenes récord de casino y un crecimiento del 31% en apuestas deportivas y del 52% en casino frente al trimestre del año previo. Canadá, excluyendo Ontario, subió un 15%, y APAC un 6%.

Lo que viene: Copa del Mundo, Alberta y expansión en África

La compañía espera ingresos de al menos 2.550 millones de dólares en 2026 y un EBITDA ajustado superior a 680 millones, crecimiento que calificó de puramente orgánico. La previsión incorpora el impacto positivo del Mundial de fútbol, el aumento del impuesto en el Reino Unido a partir de abril, la regulación de Alberta en el segundo trimestre y un gasto en marketing en torno al 22% de los ingresos. La compañía también elevó el objetivo de dividendo trimestral mínimo de 0,04 a 0,05 dólares por acción. En Sudáfrica, la dirección destacó dos catalizadores próximos para ZAR Supercoin: el lanzamiento de una billetera digital integrada en el ecosistema de la compañía y nuevas cotizaciones en exchanges para ampliar la liquidez. La única nueva geografía africana incluida en la guía de 2026 es Namibia. Nigeria sigue en revisión estratégica. En cuanto a Apricot —tecnología de Sportsbook adquirida para los mercados fuera de África—, el acuerdo obtuvo la aprobación regulatoria final y la compañía espera ahorros anualizados de 35 millones de dólares por reducción de royalties y eficiencias operativas, una parte de los cuales ya está incorporada en la guía.

Turno de preguntas: impuestos en Sudáfrica, Copa del Mundo y disciplina de capital

Los analistas preguntaron sobre los riesgos fiscales en Sudáfrica, donde el sector espera presentar respuestas al gobierno en febrero antes de pasar por diferentes comités. Menashe no ofreció detalles nuevos y subrayó que la respuesta de la compañía es operar con mayor eficiencia y aprovechar el apalancamiento operativo. Sobre la Copa del Mundo, la dirección señaló que el 40% de los países donde opera tiene equipos participantes, y recordó que el deporte representa solo el 20% del negocio frente al 80% del casino, lo que amortigua la volatilidad de los resultados deportivos. Ante la pregunta de por qué la guía de 2026 podría acercarse ya al extremo inferior de los objetivos para 2028, Van Wyk indicó que la compañía construye sus previsiones de forma conservadora sobre la base del comportamiento de las cohortes de clientes existentes. Sobre Brasil y posibles aperturas de mercado, Menashe mencionó también los Emiratos Árabes Unidos como territorio en observación, aunque sin compromisos.