Qué dijo la dirección de SFL Corporation Ltd en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido apoyado en contratos de largo plazo

SFL Corporation cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 178 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 113 millones de dólares. La compañía declaró su 87.º dividendo trimestral consecutivo de 0,20 dólares por acción, lo que según la dirección representa una rentabilidad por dividendo superior al 10% sobre el precio de la acción del día anterior. La cartera de contratos asciende a 4.000 millones de dólares, con dos tercios respaldados por contrapartes con grado de inversión. La utilización operativa de la flota de buques alcanzó el 98,7%, y excluyendo paradas técnicas no programadas, llegó al 99,9%.

El trimestre estuvo marcado por la renovación de flota: se entregaron definitivamente cinco graneleros de 57.000 toneladas de porte bruto construidos entre 2009 y 2012, ocho Capesize fueron reentregados a Golden Ocean y siete portacontenedores de 2002 fueron devueltos a MSC. Como contraparte, se anunciaron nuevos contratos de cinco años para tres portacontenedores de 9.500 TEU fletados a Maersk, que añaden aproximadamente 225 millones de dólares al backlog desde 2026. El segmento de contenedores fue el mayor contribuyente al EBITDA con 82 millones de dólares, seguido por el de tanqueros con 44 millones, el de car carriers con 23 millones y el activo energético LINUS —arrendado a ConocoPhillips hasta mayo de 2029— con 24 millones. El dry bulk aportó solo 6 millones, frente a los 19 millones del trimestre anterior, reflejo directo de las desinversiones realizadas.

Perspectivas: eficiencia energética, nuevas construcciones y el talón de Aquiles offshore

La compañía espera financiar los 850 millones de dólares pendientes en cinco portacontenedores de nueva construcción de 16.000 TEU —con propulsión dual LNG— mediante financiación previa y posterior a la entrega. Además, prevé gastar otros 25 millones de dólares en mejoras de eficiencia en la flota existente. La dirección subrayó que las actualizaciones de carga y eficiencia energética en 13 portacontenedores —con tres más pendientes— han sido determinantes para retener y renovar contratos con grandes armadores. Once buques de la flota ya operan o podrán operar con combustible LNG.

El punto débil sigue siendo la plataforma de perforación Hercules, que permaneció inactiva durante el trimestre y continúa en espera caliente. La dirección indicó que los esfuerzos de comercialización se centran en entornos hostiles como el Mar del Norte, la plataforma continental noruega, la zona oeste de Shetland, Canadá y áreas del sur de África como Namibia y Sudáfrica, mercados donde la competencia es menor. La compañía afirmó mantenerse abierta tanto a perforación exploratoria como a intervención en pozos, pero no ofreció ningún plazo concreto para su reactivación.

Turno de preguntas: el Mar Rojo, los tanqueros y la recompra de acciones

Los analistas preguntaron sobre tres frentes. Primero, la posible reapertura del Mar Rojo tras declaraciones de los hutíes sobre el cese de ataques a buques comerciales. La dirección adoptó una postura cautelosa y señaló que, al tener todos sus buques en time charter de largo plazo, SFL no se beneficia directamente de fletes más altos; sin embargo, una vuelta a la ruta normal reduciría los gastos operativos al disminuir las velocidades de navegación y, con ello, el consumo de lubricantes y el desgaste de motores. Segundo, sobre los tanqueros LR2 arrendados a Trafigura que vencen próximamente, la dirección indicó que los contratos incluyen opciones de extensión de dos años para el fletador y cláusulas de participación en beneficios en caso de venta, pero consideró prematuro tomar decisiones sobre nueva contratación. Tercero, sobre el programa de recompra de acciones de 100 millones de dólares, el CFO confirmó que quedan aproximadamente 80 millones por ejecutar, habiéndose recomprado acciones por valor de 10 millones en lo que va de año a un precio medio de 7,98 dólares por acción.