Qué dijo la dirección de Stifel Financial Corp en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre histórico impulsado por banca de inversión y patrimonio

Stifel Financial cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos de 1.450 millones de dólares, un 13% más que un año antes, y beneficio por acción no-GAAP de 1,42 dólares, un 25% superior. La suma del primer semestre arrojó ingresos récord de 2.900 millones, un 15% por encima del máximo previo, y un BPA de 2,87 dólares, un 28% más que el récord anterior. El retorno sobre el capital tangible ordinario se situó en torno al 24% tanto en el trimestre como en el semestre. La gestión de patrimonio global generó ingresos récord de 957 millones de dólares, con activos totales de clientes de 580.000 millones y activos bajo comisión de 240.000 millones. El negocio institucional registró ingresos de 481 millones, un 15% más interanual, con los ingresos de banca de inversión subiendo un 42% hasta 332 millones. Los márgenes pretax del grupo institucional mejoraron 850 puntos básicos respecto al año anterior, hasta el 19,5% en el primer semestre.

Crecimiento del balance, capital y perspectivas para la segunda mitad

La compañía aumentó su cartera de préstamos en 2.600 millones de dólares durante el trimestre, con lo que acumula un avance consistente hacia su objetivo anual de hasta 4.000 millones. El director financiero James Marischen indicó que el ingreso neto por intereses del tercer trimestre se espera en un rango de 290 a 300 millones de dólares, basándose en el crecimiento incremental y un margen de interés neto estable. La compañía finalizó el trimestre con aproximadamente 480 millones de dólares de capital excedente tras financiar el crecimiento de préstamos y recomprar 2,4 millones de acciones. Stifel recompró acciones de forma activa porque, en palabras de su consejero delegado, la valoración del mercado generaba un descuento significativo frente a los múltiplos que se pagan por activos comparables en el sector: "si el mercado valora activos similares a 15-18 veces EBITDA ajustado y nosotros cotizamos a 8, la mejor adquisición que veo somos nosotros mismos". La compañía anticipa que la segunda mitad del año será estacionalmente fuerte y ve perspectivas positivas en banca de inversión, con la actividad de patrocinadores financieros y la consolidación bancaria como potenciales catalizadores adicionales.

Turno de preguntas: margen operativo, inteligencia artificial y expansión en préstamos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre el margen incremental, Marischen explicó que el ratio de compensación se redujo 50 puntos básicos en el trimestre hasta el 57%, algo que la empresa no había logrado en el segundo trimestre desde hace varios años, y anticipó que, si el entorno se mantiene, el ratio se situará en la mitad o el extremo inferior de la horquilla anual orientativa de 56,5%-57,5%. Sobre inteligencia artificial, Kruszewski fue explícito en rechazar la tesis de que la IA reducirá la demanda de asesores financieros: señaló que los paquetes de contratación de asesores están en niveles elevados y que la competencia para fichar talento es la más intensa que recuerda. Argumentó que la IA actúa como amplificador de personas talentosas, no como sustituto, y que la abundancia de información eleva, no reduce, el valor del juicio humano. Respecto al negocio de préstamos a fondos y capital de riesgo, Kruszewski subrayó que el objetivo va más allá de los depósitos y los préstamos: la firma busca integrar ese ecosistema con la banca de inversión, la gestión de patrimonio y la captación de capital privado, aunque reconoció que se encuentran en fases iniciales de construcción de esa plataforma. Los analistas también preguntaron sobre adquisiciones corporativas; Kruszewski descartó cerrar ninguna operación a los múltiplos actuales del sector y reiteró que el capital se desplegará con disciplina de retorno sobre el capital invertido.