Qué dijo la dirección de Senseonics Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por nuevos pacientes

Senseonics registró en el tercer trimestre de 2025 un crecimiento de ingresos del 90% interanual, hasta 8,1 millones de dólares, con los ingresos en Estados Unidos en 6,4 millones y el resto fuera del país en 1,7 millones. El avance no vino de reórdenes —prácticamente inexistentes tras la transición al sensor de 365 días— sino de nuevos pacientes: los envíos a nuevos usuarios crecieron un 160% respecto al año anterior, las inserciones aumentaron cerca de un 150% y la base instalada se expandió más de un 150%. Septiembre fue el mes con más nuevos arranques de pacientes en la historia de la compañía, y el tercer trimestre en conjunto fue el mejor trimestre registrado. El margen bruto pasó de terreno negativo en el mismo período del año anterior —afectado entonces por cargos únicos de la transición de producto— a 3,5 millones de dólares positivos, con márgenes que la compañía sitúa ya por encima del 40% para el conjunto del año.

La hoja de ruta: comercialización propia, Europa y nuevos productos

El hito estructural del trimestre fue la firma de un memorando de entendimiento con Ascensia Diabetes Care para que Senseonics recupere el control de la comercialización de Eversense. La compañía espera que la transición en EE. UU. esté completada el 1 de enero de 2026, con casi todos los empleados del negocio CGM de Ascensia en ese país ya incorporados. Para Europa, la transición se extenderá durante el primer semestre de 2026, momento en el que la compañía espera lanzar Eversense 365 con su propia red de ventas, pendiente de la aprobación del marcado CE, cuya obtención antes de finales de 2025 sigue siendo la previsión de la dirección. En paralelo, la integración con la bomba de insulina twiist de Sequel avanza hacia los primeros pacientes en el primer trimestre de 2026, aunque la dirección advierte que el ritmo inicial estará condicionado por la disponibilidad del hardware de la bomba. En cuanto a la cartera de productos, el programa Gemini tiene previsto presentar su IDE en el cuarto trimestre con aprobación en EE. UU. estimada para finales de 2026, mientras que Freedom —un sensor de 365 días sin transmisor externo— apunta a un lanzamiento comercial en 2028. La compañía espera que los márgenes brutos superen el 50% en 2026 tras eliminar el reparto de ingresos con Ascensia, y alcancen aproximadamente el 70% a escala.

Las preguntas de los analistas: inventario, DTC y reembolso

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, el impacto de la transición comercial en los ingresos de 2026: Rick Sullivan reconoció que habrá una dinámica de inventario única, ya que Ascensia mantenía entre 60 y 90 días de producto en el canal, y la intención es reducirlo a unos 30 días, lo que implica que no todo el incremento teórico del ~20% por la eliminación del reparto de ingresos se materializará de inmediato. Segundo, el gasto en publicidad directa al consumidor (DTC): la dirección confirmó que el desembolso en DTC podría llegar a unos 10 millones de dólares en 2025 y que mantendrá un nivel similar en 2026, concentrado en redes sociales y publicidad geolocalizada, descartando televisión lineal por su menor eficiencia. Tercero, el reembolso por aseguradoras privadas: la compañía señaló que United Healthcare ya adoptó el modelo de pago agrupado y que espera que Kaiser siga ese camino en 2026, aunque no dio un calendario preciso. Un analista también indagó sobre el origen de los nuevos pacientes, y Goodnow precisó que alrededor del 90% son usuarios que ya llevaban otro CGM, con aproximadamente el 60-65% procedentes de Dexcom y el 35-40% de Libre.