Llamada de resultados · Q3 2025
Qué dijo la dirección de SEI Investments Company en la llamada del Q3 2025
Llamada del 22 de octubre de 2025
- beneficio por acción récord
- activos alternativos
- adquisición de stratos
- banca privada
- recompra de acciones
- inteligencia artificial
Trimestre récord en beneficio por acción
SEI Investments cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio por acción que, excluidas partidas extraordinarias, alcanzó su nivel más alto en la historia de la compañía. El crecimiento fue del 8% respecto al trimestre anterior y del 17% interanual en términos ajustados. Las partidas no recurrentes incluyeron un ingreso de unos 0,03 dólares por acción proveniente de un seguro relacionado con una reclamación de 2023, compensado por gastos de unos 0,02 dólares ligados a la adquisición prevista de Stratos y otros 0,02 dólares en indemnizaciones por reestructuración. La compañía cerró el trimestre con 793 millones de dólares en efectivo y sin deuda neta.
El segmento de gestores de inversión (IMS) protagonizó el trimestre con un trimestre récord de ventas, impulsado principalmente por la demanda de externalización en activos alternativos. Aproximadamente dos tercios de los contratos firmados en IMS correspondieron a gestores de alternativos, y dos tercios adicionales provinieron de ampliaciones de clientes existentes, no de nuevos clientes. El segmento de banca privada registró una victoria estratégica significativa: un contrato de 13 millones de dólares con un gran banco regional estadounidense que abarca tecnología, operaciones externalizadas y servicios profesionales. Sin embargo, la pérdida de un contrato de larga data —cuyo cliente comunicó formalmente su salida a finales de septiembre tras un cambio estratégico en su modelo de negocio iniciado en 2022— redujo el neto de ventas del segmento. Excluyendo esa pérdida, las ventas netas del trimestre habrían rozado los 47 millones de dólares; con ella, se situaron en 31 millones. Las ventas netas acumuladas en el año superan los 100 millones de dólares, también un récord para SEI a cierre del tercer trimestre.
Perspectivas: Stratos, inteligencia artificial y márgenes
La compañía espera cerrar la primera fase de la adquisición de Stratos a finales de 2025 o principios de 2026, y mantiene en balance el efectivo necesario para financiarla. La dirección señaló que la sola difusión del acuerdo ya está generando mayor visibilidad de SEI en los canales de broker-dealer y RIA, con interés entrante renovado. En materia de inteligencia artificial y tokenización, SEI indicó que se encuentra en una etapa inicial: la adopción interna avanza y se están ejecutando pilotos de tokenización con socios externos, aunque el foco a corto plazo es la validación de casos de uso. Sobre los márgenes, la dirección prevé que se mantendrán relativamente estables o con ligera presión a medida que se avance hacia 2026, en parte por inversiones anticipadas en contratación y plataforma tecnológica para el segmento IMS. La compañía espera destinar entre el 90% y el 100% del flujo de caja libre a dividendos y recompras de acciones.
Turno de preguntas: alternativas, crédito privado y la pérdida en banca
Los analistas preguntaron en detalle sobre la naturaleza de los contratos de alternativos en IMS. La dirección aclaró que ningún contrato individual superó el 10% del total de ventas del segmento y que la cartera abarca crédito privado, fondos retail y mandatos de gestores que migran de la gestión interna a la externalización, entre otros. Ante la pregunta sobre el riesgo crediticio en la cartera de clientes de crédito privado —en un contexto de algunas quiebras recientes en el mercado—, el responsable de IMS respondió que los gestores con los que trabaja SEI son los de mayor calidad del sector, que siguen lanzando productos de forma activa y que la compañía cobra principalmente en función del capital invertido, no del valor liquidativo, lo que limita su exposición a la volatilidad de mercado. Respecto a la pérdida en banca privada, la dirección reiteró que se trata de un caso aislado, conocido internamente desde 2022, y que no refleja ninguna tendencia. Los analistas también inquirieron si existen otros clientes de alto riesgo en la cartera de banca privada; la dirección respondió que no identifica ningún riesgo comparable en la actualidad.
En sus propias palabras
«Las ventas netas de SEI han superado los 100 millones de dólares en lo que va de año, un récord para SEI a cierre del tercer trimestre. Y tal como estamos hoy, tenemos más confianza en nuestros canales de ventas en comparación con el tercer trimestre del año pasado.»
«Es una mezcla de todo: clientes grandes, clientes pequeños, pero ningún evento individual superó el 10% del total. Desde crédito privado hasta gestores que pasan de la gestión interna a la externalización, fondos retail… fue realmente variado. Esperamos poder hacer otros anuncios, probablemente a principios del año que viene, sobre algunos de los gestores más grandes que están pasando de gestionar internamente a externalizar.»
«Quiero destacar que esta es la única pérdida en los últimos tres años desde que asumí la responsabilidad. Fue un cambio importante en el modelo operativo del cliente. No debería leerse como una tendencia; es un caso aislado.»
«En cuanto a las recompras, lo que podemos esperar es que, sea cual sea el flujo de caja libre que generemos, vamos a devolver entre el 90% y el 100% de ese importe a los accionistas, ya sea a través de dividendos, pero principalmente a través de recompras.»
«En lo que respecta al crédito privado, cobramos principalmente en función del capital invertido, no del valor de mercado ni del valor liquidativo. Así que, por ahora, no vemos ningún riesgo real para el negocio.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.