Qué dijo la dirección de Solaris Energy Infrastructure, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por la demanda de centros de datos

Solaris Energy Infrastructure cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos y beneficios trimestrales récord. La compañía operó aproximadamente 760 megavatios durante el período, frente a los 150 megavatios de un año antes, un aumento superior al 27% respecto al trimestre previo. Los ingresos consolidados alcanzaron 167 millones de dólares y el EBITDA ajustado fue de 68 millones, más del triple que en el mismo trimestre del año anterior. El segmento de Soluciones de Energía representó más del 60% de los ingresos y más de tres cuartas partes del EBITDA ajustado a nivel de segmento. La aceleración se explica principalmente por la creciente demanda de los centros de datos de inteligencia artificial, que requieren bloques de potencia cada vez mayores y con carácter urgente.

Para atender esa demanda, Solaris anunció pedidos adicionales de generación por un total de aproximadamente 500 megavatios —80 megavatios con entrega prevista antes de fin de año y unos 400 megavatios restantes concentrados en la segunda mitad de 2026 y la segunda mitad de 2027—, con lo que su capacidad de generación pro forma se elevaría a unos 2.200 megavatios a principios de 2028, frente al plan anterior de 1.700 megavatios para el primer semestre de 2027. El gasto de capital asociado a estos pedidos asciende a aproximadamente 450 millones de dólares, principalmente en turbinas y equipos de control de emisiones. Asimismo, la compañía captó unos 748 millones de dólares mediante notas convertibles senior con vencimiento en 2031 y un cupón del 0,25%, fondos destinados a cancelar el préstamo a plazo existente y a financiar los nuevos pedidos. La compañía estima que, durante los próximos cuatro trimestres, ahorrará aproximadamente 45 millones de dólares en intereses y amortización en comparación con su estructura de capital anterior.

Perspectivas: crecimiento en dos frentes durante 2026

Para el cuarto trimestre de 2025, la dirección espera un EBITDA ajustado total de entre 65 y 70 millones de dólares, por encima de la orientación anterior de 58 a 63 millones, aunque aproximadamente plano respecto al tercer trimestre debido a un efecto de mezcla desfavorable por menor utilización spot y trabajos de puesta en marcha. La compañía introduce por primera vez una guía para el primer trimestre de 2026, con un EBITDA ajustado total de entre 70 y 75 millones de dólares. A más largo plazo, Solaris estima que sus beneficios pro forma podrían superar los 600 millones de dólares una vez desplegada la capacidad total de 2.200 megavatios, sin incluir ampliaciones de contrato con clientes actuales ni nuevas oportunidades. La dirección también señaló que la empresa incorporó algo de capacidad adicional en el cuarto trimestre de 2025, cuyo impacto pleno se reflejará a partir del primer trimestre de 2026. En cuanto al segmento de Logística, la compañía espera una ligera mejoría secuencial en el cuarto trimestre tras lo que considera un mínimo cíclico de actividad en el tercer trimestre.

Turno de preguntas: cadena de suministro, contratos y competencia

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas: la cadena de suministro, la naturaleza de los contratos y el panorama competitivo. Sobre la cadena de suministro, la dirección reconoció que los plazos de entrega de los fabricantes de equipos originales se están alargando y que la competencia por las ranuras de producción es creciente. Zartler mencionó que un equipo viajó recientemente a Asia para explorar opciones de flexibilidad con fabricantes de transformadores, cuadros de mando y disyuntores, tanto en formato portátil como para instalaciones permanentes. En cuanto a los contratos, un analista preguntó directamente si cabía esperar el anuncio de un nuevo acuerdo en los próximos 90 a 180 días; Zartler respondió escuetamente que ese supuesto era «bastante acertado» y confirmó que la compañía no ordena equipos adicionales sin estar próxima a la firma de un contrato. Sobre la competencia, la dirección restó importancia a los movimientos de Halliburton y Liberty Energy en este mercado, argumentando que la demanda total es suficientemente grande para múltiples operadores. Ningún analista recibió respuesta detallada sobre la estructura de precios por megavatio ni sobre los márgenes específicos del segmento de energía a futuro, aspectos que la dirección diluyó en referencias generales a «distintas combinaciones de clientes y duraciones».