Qué dijo la dirección de Seer, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por debajo de lo esperado, pero con crecimiento anual del 17%

Seer cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 4,2 millones de dólares, un 5% más que en el mismo período del año anterior, aunque por debajo de sus propias previsiones. La causa principal, según la dirección, fue el retraso en pagos vinculados a financiación del NIH que varios clientes académicos decidieron posponer ante la incertidumbre presupuestaria. En el conjunto del año, los ingresos totales alcanzaron 16,6 millones de dólares, un 17% más que en 2024; excluyendo la facturación a partes vinculadas —principalmente PrognomIQ, participada al 20% por Seer—, el crecimiento fue del 33%. La base instalada de instrumentos creció un 67%, hasta 82 unidades, y el volumen de kits de consumibles aumentó aproximadamente un 69%. La pérdida neta anual se redujo a 73,6 millones de dólares frente a 86,6 millones en 2024, y el flujo de caja libre negativo mejoró hasta 45,6 millones desde los 49,4 millones del ejercicio previo. La compañía terminó el año con aproximadamente 241 millones de dólares en caja e inversiones.

Perspectivas para 2026: cautela ante el entorno de financiación pública

Seer espera ingresos de entre 16 y 18 millones de dólares en 2026, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 3% respecto al punto medio del rango frente al año anterior. La dirección atribuye esta orientación conservadora a la persistente incertidumbre en torno a los presupuestos del NIH, que lleva a los clientes académicos a retrasar compras mientras no tienen los fondos garantizados. La compañía indicó que no ha incluido en su guía posibles contratos adicionales con grandes estudios poblacionales, que representarían una fuente de crecimiento adicional si se materializan. Entre los hitos tecnológicos previstos, Seer planea lanzar en 2026 la cuarta generación de su software de análisis Proteograph Analysis Suite con capacidades de inteligencia artificial, y espera compartir datos de su nueva plataforma de detección de próxima generación —en desarrollo desde 2022— en la segunda mitad del año. Para 2027, la compañía prevé comercializar un kit de ensayo de perfilado de proformas proteicas orientado al mercado traslacional, con aplicaciones en enfermedades neurodegenerativas y oncología. El consejo de administración aprobó además un nuevo programa de recompra de acciones por 25 millones de dólares, tras haber ejecutado casi en su totalidad el programa anterior del mismo importe.

Turno de preguntas: la guía pone en tensión el optimismo operativo

El único analista que intervino, Kyle Boucher de TD Cowen, cuestionó la aparente contradicción entre el dinamismo operativo de 2025 —más de treinta nuevas instalaciones de instrumentos, estudios con decenas de miles de muestras, publicaciones en Nature— y una guía de ingresos que implica apenas un 3% de crecimiento. El consejero delegado, Omid Farokhzad, admitió que la guía puede parecer conservadora, pero explicó que el mercado aún no ha completado el cambio desde la proteómica dirigida hacia el enfoque no dirigido que ofrece Seer, y que los ingresos con bases tan pequeñas resultan muy volátiles ante la entrada o salida de uno o dos clientes grandes. Farokhzad apuntó que cuando ese cambio se produzca, el crecimiento de ingresos podría ser de doble o incluso más, pero reconoció no ver todavía esa inflexión. El director financiero, David Horn, añadió que el entorno NIH difícil está incorporado en la guía y que cualquier estudio poblacional de gran escala que se cierre en 2026 constituiría una mejora no contemplada en las estimaciones publicadas.