Qué dijo la dirección de SolarEdge Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre que cierra un año de recuperación

SolarEdge cerró 2025 con ingresos de 334 millones de dólares en el cuarto trimestre, un avance del 70% respecto al mismo período del año anterior. La dirección subrayó que el resultado se logró sin adelantos significativos de ingresos vinculados a mecanismos de safe harbor o al crédito fiscal 25D. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 23,3%, superando el límite superior de la propia guía de la compañía por quinto trimestre consecutivo. En el conjunto del año, SolarEdge generó 77 millones de dólares de flujo de caja libre, frente a los 421 millones negativos de 2024. La compañía también completó la venta de sus divisiones de movilidad eléctrica y de fabricación de baterías Kokam, con lo que considera cerrado en gran medida el proceso de optimización de cartera.

Lo que viene: Nexis, cuota de mercado y centros de datos de IA

De cara a 2026, la dirección describió un giro de la defensa a la ofensiva. Para el primer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 290 y 320 millones de dólares y un margen bruto no-GAAP de entre el 20% y el 24%, con flujo de caja libre positivo. El consejero delegado Shuki Nir anticipó que, si las tendencias de crecimiento e ingresos continúan, SolarEdge podría alcanzar la rentabilidad a nivel EBIT en algún momento de 2026. El lanzamiento masivo de la plataforma Nexis —previsto para el tercer trimestre como inicio del gran volumen— se presenta como el principal catalizador de márgenes y cuota, con un evento de presentación en Alemania el 19 de marzo. En Europa, la compañía espera que los ingresos de 2026 superen los de 2025, impulsados en parte por la exportación de productos fabricados en Estados Unidos con una estructura de costes más competitiva. En cuanto al negocio de almacenamiento, la empresa señaló que ya ocupa la segunda posición en suministro de baterías residenciales en Estados Unidos. Finalmente, la dirección describió su apuesta por los transformadores de estado sólido (SST) para centros de datos de inteligencia artificial como una oportunidad de «múltiples miles de millones de dólares» a partir de 2027-2028, basada en la conversión directa de 34,5 kilovoltios a 800 voltios de corriente continua con una eficiencia superior al 99%.

Preguntas de los analistas: lo que se presionó y lo que se esquivó

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el safe harbor, la dirección aclaró que SolarEdge sí firma acuerdos bajo la modalidad de physical work test, pero que la estructura de esos contratos difiere de la de un competidor prominente: los ingresos se reconocen cuando el cliente retira el producto, por lo que no generan el efecto de aceleración visible en otros fabricantes. Respecto a los aranceles, la compañía se negó a cuantificar su impacto en el margen, argumentando que los considera un coste ordinario del negocio; señaló, no obstante, que el mecanismo de drawback sobre exportaciones desde Estados Unidos reduce el efecto neto. Sobre el flujo de caja libre para el conjunto de 2026, la dirección solo confirmó que el primer trimestre será positivo y rehusó dar una guía anual, aunque advirtió de que el CapEx subirá significativamente respecto a los aproximadamente 25 millones de 2025, debido a las inversiones en el SST y en la ampliación de producción en Estados Unidos. En cuanto al transformador de estado sólido para centros de datos, los analistas preguntaron por la arquitectura técnica y la competencia; la dirección respondió con cautela, indicando que las conversaciones con hiperescaladores y socios del ecosistema se mantienen bajo acuerdo de confidencialidad y que todavía no se ha decidido la ubicación de fabricación, aunque Estados Unidos figura como opción preferida.