Qué dijo la dirección de SolarEdge Technologies, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación sostenida

SolarEdge cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos no-GAAP de 340 millones de dólares, un avance del 21% frente al trimestre anterior y del 44% interanual. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 18,8%, el nivel más alto en varios trimestres consecutivos de mejora, impulsado por una mayor utilización de la capacidad instalada y por un volumen creciente de productos fabricados en Estados Unidos. La pérdida operativa no-GAAP se redujo a 23,8 millones, más de la mitad que los 48,3 millones registrados en el segundo trimestre. La compañía generó flujo de caja libre positivo por aproximadamente 23 millones de dólares y cerró el período con una cartera de efectivo e inversiones de unos 547 millones, después de haber amortizado 342 millones en bonos convertibles con vencimiento en septiembre. Según la dirección, ninguna de estas cifras incluye ingresos anticipados por transacciones de "safe harbor" o por la carrera de fin de año asociada al crédito fiscal 25D.

Europa aportó 101 millones de dólares en el trimestre, un alza del 55% frente al trimestre anterior y del 21% interanual, con la mayoría de los distribuidores regionales en niveles normalizados de inventario. La compañía señaló que recuperó el primer puesto en cuota de mercado residencial en Estados Unidos en el segundo trimestre, según Wood Mackenzie, algo que no ocurría desde el tercer trimestre de 2021.

Lo que viene: fabricación en EE. UU., nueva plataforma y centros de datos

Para el cuarto trimestre, SolarEdge espera ingresos de entre 310 y 340 millones de dólares, con un margen bruto no-GAAP de entre el 19% y el 23%, lo que implica una mejora pese a la caída estacional de ingresos. La compañía atribuye esta mejora proyectada a la expansión de la fabricación en suelo estadounidense —con beneficio del crédito 45X del IRA tanto para ventas domésticas como para exportación—, al lanzamiento gradual de la plataforma de próxima generación Nexis y a la implementación del modelo de SKU único, que simplifica toda la cadena desde la fabricación hasta el servicio posventa. La dirección espera que el flujo de caja libre sea positivo también en el cuarto trimestre y para el año completo.

En paralelo, la compañía anunció una colaboración con Infineon para desarrollar un transformador de estado sólido orientado a centros de datos basados en arquitectura de corriente continua (DC). La dirección situó el impacto financiero de esta iniciativa en el horizonte 2027-2028, en línea con la adopción esperada de la arquitectura DC de 800 voltios en la industria. SolarEdge indicó que posee los componentes tecnológicos fundamentales de ese producto gracias a sus dos décadas de experiencia en electrónica de potencia DC.

Preguntas de los analistas: márgenes, seguridad de ingresos futuros y Europa

Los analistas presionaron en tres frentes principales. Primero, sobre la evolución del margen en el cuarto trimestre: la dirección explicó que la mejora secuencial del margen bruto, a pesar de una caída de ingresos, se apoya en el ramp-up de la producción estadounidense, en el mejor perfil de costes de los nuevos productos Nexis y en las eficiencias del SKU único. El impacto de los aranceles se mantiene en aproximadamente 2 puntos porcentuales y la dirección no anticipó cambios sustanciales en los próximos trimestres, aunque mencionó posibles ajustes de precios como palanca parcial de mitigación. Segundo, sobre la cadencia de ingresos en 2026: el director financiero indicó que, históricamente, el primer trimestre cae alrededor de un 10% respecto al cuarto, y que en este momento no existen razones para esperar una dinámica muy diferente. No se ofreció ninguna guía formal. Tercero, sobre la recuperación en Europa: la dirección reconoció que la cuota de mercado ha dejado de caer y que la introducción del Nexis abre segmentos en los que la compañía tenía penetración limitada —como instalaciones comerciales de 20 kilovatios en Alemania—, aunque no cuantificó la mejora de cuota.