Qué dijo la dirección de Sodexo S.A. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre mejor de lo previsto, guía de crecimiento elevada

Sodexo cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 6.200 millones de euros y un crecimiento orgánico del 2%, por encima de las expectativas internas. El CFO Sebastien De Tramasure destacó tres motores principales: el sólido desempeño de Sodexo Live! en Norteamérica, proyectos adicionales en la división Resto del Mundo —especialmente en energía y recursos— y unos volúmenes generales más resistentes de lo proyectado. El efecto negativo de divisas fue del 2,5%, impulsado principalmente por la depreciación del dólar estadounidense, mientras que las adquisiciones aportaron 1,4 puntos porcentuales, con Grupo Mediterránea como contribución principal.

Por geografías, Norteamérica registró crecimiento orgánico de –0,1% (o +2,2% excluyendo una reclasificación de contrato comentada en el primer semestre). Europa creció un 0,6%, lastrada por la salida de un gran contrato de IFM en Business & Administration y la debilidad del segmento educativo. La región Resto del Mundo fue la más dinámica, con un crecimiento orgánico del 10,6% apoyado en nuevas incorporaciones de contratos y trabajo adicional de proyectos.

Perspectivas: guía de ingresos mejorada, margen sin cambios

Como resultado del trimestre, la compañía elevó su guía de crecimiento orgánico para el conjunto del año fiscal 2026, situándola ahora entre el 1,2% y el 1,5%, frente al rango previo de 0,5%–1%. Al mismo tiempo, Sodexo mantuvo sin cambios su guía de margen operativo subyacente, que la compañía espera se sitúe entre el 3,2% y el 3,4%. De Tramasure señaló que el mayor crecimiento en ingresos es favorable para el margen, pero que aún quedan partidas en movimiento —movilización y desmovilización de contratos, ritmo de inversiones— que aconsejan prudencia. La compañía espera que el cuarto trimestre sea modestamente positivo en términos orgánicos, aunque advirtió de comparables más exigentes, especialmente en energía y recursos en Norteamérica.

Para el 16 de julio, Sodexo tiene previsto celebrar en París una jornada para inversores en la que el equipo directivo presentará su hoja de ruta de ejecución y ambición a medio plazo.

Turno de preguntas: educación, márgenes y centros de datos

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la persistente debilidad del segmento educativo en Estados Unidos: De Tramasure admitió que la temporada de ventas para el año fiscal 2027 será "algo mejor que el año pasado, pero aún decepcionante", y señaló que la unidad cuenta con nueva dirección tanto a nivel de segmento como de escuelas K-12. Segundo, el conservadurismo de la guía para el cuarto trimestre: el CFO reconoció que, con los datos actuales, el período sería modestamente positivo, pero prefirió mantener una visión prudente ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. Tercero, el margen: varios analistas preguntaron por qué no se mejoraba la guía ante el mejor desempeño de ingresos; la dirección no modificó el rango y atribuyó la cautela a las piezas en movimiento del trimestre final. Por último, Kate Xiao, de Bank of America, interrogó sobre la oportunidad en centros de datos: De Tramasure confirmó que Sodexo ya opera en centros de datos en fase de funcionamiento —principalmente servicios de alimentación 24/7— y que trabaja en su cartera de oportunidades para la fase de construcción, donde la compañía espera poder aprovechar la experiencia acumulada en campamentos remotos de energía y recursos.

En cuanto al ángulo relevante para mercados hispanos, la adquisición de Grupo Mediterránea en España fue la principal operación corporativa del año y aportó 1,4 puntos al crecimiento reportado. Adicionalmente, la compañía ejecutó una pequeña adquisición complementaria en alimentación dentro de sus mercados existentes. De Tramasure mencionó Latinoamérica de forma explícita como una de las regiones con mejor impulso comercial en desarrollo de nuevos contratos.