Qué dijo la dirección de 374Water Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de arranque con pérdidas crecientes

374Water cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 760.000 dólares, frente a los 81.000 dólares del mismo período del año anterior, un avance notable aunque sobre una base muy reducida. El grueso de esos ingresos provino de servicios de destrucción de residuos. Al mismo tiempo, los gastos operativos totales crecieron un 64%, hasta 4,6 millones de dólares, y la pérdida neta del trimestre ascendió a 4,3 millones de dólares, comparada con 2,7 millones un año antes. La compañía cerró el período con apenas 900.000 dólares en caja —frente a los 10,7 millones con que terminó 2024— y recurrió a su facilidad de emisión continua de acciones (ATM) para captar aproximadamente 7 millones de dólares brutos adicionales, lo que, según la dirección, extiende la liquidez hasta el segundo trimestre de 2026. La compañía también emitió en septiembre un pagaré a corto plazo de 600.000 dólares que espera cancelar en enero de 2026.

En el plano operativo, 374Water firmó un acuerdo de colaboración con Crystal Clean en Ohio para introducir su tecnología de oxidación en agua supercrítica (AIRSCWO) en una instalación de almacenamiento y disposición de residuos peligrosos (TSDF). Completó además una demostración de campo a escala comercial en las instalaciones de Clean Harbors en Detroit, dentro de un proyecto del Departamento de Defensa para la destrucción de PFAS, y desplegó su tecnología en el proyecto de la base Peterson Space Force en Colorado. La compañía recibió también un pedido de la ciudad de Olathe, Kansas, para la venta de un equipo AirSCWO 6 destinado a su planta de tratamiento de aguas residuales.

Lo que viene: guía de ingresos y riesgo de listado en Nasdaq

La dirección proyecta ingresos de aproximadamente 4 millones de dólares para el conjunto de 2025 y presenta una guía de entre 6 y 8 millones de dólares para 2026, lo que representaría un incremento de entre el 50% y el 100% respecto al año en curso. Entre los hitos que sustentan esa proyección figuran el inicio del procesamiento de 1.000 galones de espuma AFFF para el estado de Carolina del Norte —con posibilidad de una segunda fase de hasta 28.000 galones adicionales—, la puesta en marcha prevista del sistema en el Distrito de Saneamiento del Condado de Orange (OCSAN) en California en el cuarto trimestre de 2025 o el primero de 2026, y la venta de equipo a Olathe. El nuevo CEO interino, Steven Jones, señaló que la compañía prevé anunciar en breve otro contrato adjudicado recientemente, cuya identidad no quiso revelar durante la llamada.

Un asunto de carácter urgente es el incumplimiento del requisito de precio mínimo de cotización de Nasdaq: la acción ha permanecido por debajo de 1 dólar durante más de treinta días consecutivos. La compañía debe recuperar el cumplimiento antes del 12 de enero de 2026. Para ello, el consejo de administración convocó una junta especial de accionistas el 15 de diciembre de 2025 con el fin de aprobar, si fuera necesario, un contrasplit de acciones a discreción del consejo.

Turno de preguntas: márgenes, modelo de negocio y rentabilidad

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, sobre el potencial del canal TSDF: Jones respondió que la compañía mantiene conversaciones con la mayoría de los operadores de este tipo de instalaciones en Estados Unidos y que su red de contactos del sector —construida en su etapa en Covanta/ReWorld— está siendo clave para acelerar esas negociaciones. Segundo, sobre la mezcla de ingresos en 2026 entre servicios y venta de equipos: el CFO Russell Kline confirmó que ambas líneas contribuirán, pero Jones fue explícito en que prefiere el modelo de servicios por sus mayores márgenes EBITDA y una valoración de mercado más alta, aunque reconoció que la venta de equipo genera caja más rápido. Tercero, sobre el punto de equilibrio operativo: ante la pregunta de si el punto medio de la guía 2026 —unos 7 millones de dólares— podría acercar a la compañía al breakeven operativo, Jones respondió que espera alcanzar flujo de caja positivo en el horizonte de 2027, sin comprometerse a una fecha concreta.