Qué dijo la dirección de Shoe Carnival, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de lo esperado, pero con señales de alerta

Shoe Carnival cerró el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 con ventas netas de 254,1 millones de dólares, una caída del 3,4% frente al mismo periodo del año anterior, y un beneficio por acción diluida de 0,33 dólares, cifra que superó el consenso del mercado. El margen bruto se mantuvo estable en el 34,9%. Para el conjunto del año, el margen bruto superó el 35% por quinto ejercicio consecutivo, el BPA fue de 1,90 dólares y la compañía cerró sin deuda por vigesimoprimera vez consecutiva, con más de 130 millones de dólares en caja y valores. Sin embargo, el rendimiento divergente entre sus dos enseñas —Shoe Station creció un 2,7% en ventas anuales mientras Shoe Carnival descendió— y un inventario un 14% superior al del año anterior centran la atención de cara a 2026.

El cambio de liderazgo fue el otro elemento destacado: Mark Wordon dejó la presidencia ejecutiva el 24 de febrero y el consejo nombró a Cliff Sifford, expresidente entre 2012 y 2021, como sustituto interino mientras se busca un candidato permanente.

Lo que viene: menos rebanderizaciones, reducción de inventario y presión de márgenes

La compañía espera un BPA de entre 1,40 y 1,60 dólares para el ejercicio 2026, excluyendo los costes de la transición en la dirección. La dirección atribuye casi íntegramente ese retroceso desde los 1,90 dólares a una caída del margen bruto de aproximadamente 260 puntos básicos, derivada de tres factores: la entrada en costes de mercancía afectada por aranceles, la no repetición de una subida de precios anticipada que infló artificialmente los márgenes en 2025, y la actividad promocional necesaria para reducir el inventario elevado. La compañía espera que en 2027 el margen bruto regrese a niveles históricos superiores al 35%.

El programa de conversión de tiendas a la enseña Shoe Station se reduce drásticamente: de las 71 tiendas previstas, se pasará a aproximadamente 21 antes de la campaña de regreso a clases de 2026. La inversión en pérdidas y ganancias asociada al programa se recorta a entre 10 y 15 millones de dólares, frente a los 25-30 millones comunicados anteriormente. La compañía espera reducir el inventario entre 50 y 65 millones de dólares durante el ejercicio, con mayor concentración de actividad promocional en el primer semestre. Los gastos de explotación se reducirán entre 12 y 14 millones de dólares respecto a 2025. El dividendo trimestral sube a 0,17 dólares por acción, el duodécimo año consecutivo de incremento.

Preguntas de los analistas: variabilidad en las rebanderizaciones y visibilidad limitada

El turno de preguntas se centró en la variabilidad de resultados entre las 101 tiendas convertidas a Shoe Station en 2025. Sifford reconoció que las tiendas rebanderizadas cerraron el trimestre con caídas de ventas de un dígito alto, frente a caídas de un dígito medio en las tiendas históricas de Shoe Station. La dirección admitió haber elevado en exceso el nivel de surtido para el perfil demográfico de algunos establecimientos que antes operaban como Shoe Carnival, y descartó revertir ninguna conversión a la enseña anterior. Sí confirmó que el canal de comercio electrónico de Shoe Station funcionó con solidez en todas las geografías, incluso en mercados sin presencia física de la enseña.

Los analistas presionaron también por mayor granularidad trimestral. La directora financiera, Carrie Jackson, confirmó que el segundo trimestre de 2026 será el de mayor presión en margen bruto —dado que en el segundo trimestre de 2025 el margen de mercancía creció casi 400 puntos básicos tras la subida de precios anticipada— pero declinó ofrecer cifras concretas por trimestre, aplazando esa información a la presentación de resultados del primer trimestre prevista para finales de mayo. Sobre el horizonte a largo plazo de los dos formatos comerciales, la dirección reconoció que ya no contempla convertir el 90% de la flota a Shoe Station y que la convivencia de ambas enseñas parece el escenario más probable, aunque sin concretar proporciones.