Qué dijo la dirección de Stepan Co en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación amplia

Stepan Company (SCL) cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 74 millones de dólares, un avance del 45% frente al mismo período del año anterior. Las ventas netas alcanzaron 684 millones de dólares, un 15% más que en 2025. La dirección atribuyó la mejora a tres factores simultáneos: crecimiento orgánico de volumen del 6%, recuperación de márgenes gracias a mecanismos contractuales de traslado de costos y acciones de precio, y los ahorros del programa de reestructuración Project Catalyst. Las ganancias por acción ajustadas fueron de 1,18 dólares, más del doble que el año anterior. El ratio de apalancamiento neto bajó a 2,5 veces desde las 2,9 veces registradas un año atrás.

El segmento de surfactantes —el mayor de la compañía— creció un 7% en volumen orgánico e impulsó casi toda la mejora de EBITDA. La dirección destacó un crecimiento de dos dígitos en clientes de nivel 2 y 3, así como en los mercados de campos petrolíferos y limpieza industrial. En polímeros, el volumen creció un 5%, con Norteamérica como motor principal gracias a espumas rígidas y a la línea de espuma en aerosol, que triplicó sus volúmenes aunque desde una base pequeña. América Latina registró crecimiento orgánico de dos dígitos en surfactantes con mejora de márgenes; este es un ángulo relevante para los mercados de habla hispana. Europa avanzó de forma modesta, y Asia mostró debilidad en China en el segmento de polímeros.

Lo que viene: Catalyst y precaución sobre el segundo semestre

La compañía espera que Project Catalyst genere más de 60 millones de dólares en ahorros antes de impuestos en 2026, con una tasa de ahorro trimestral de entre 18 y 20 millones de dólares actualmente, y la dirección proyecta que podría alcanzar una tasa de 22 millones por trimestre hacia finales de año. El objetivo a dos años sigue siendo 100 millones de dólares anuales en ahorros. Como parte del programa, la empresa anunció la eliminación de aproximadamente 100 puestos asalariados, que se ejecutará en el tercer trimestre. La planta de Pasadena, Texas —pieza clave del plan— opera ya entre el 75% y el 80% de su capacidad y se prevé que alcance el 100% en los próximos trimestres.

La dirección advirtió que una parte del volumen del trimestre —estimada en entre 5 y 10 millones de dólares de EBITDA— refleja compras anticipadas por parte de clientes ante la incertidumbre geopolítica, en particular el conflicto en Irán y su efecto sobre las materias primas. Ese efecto se espera que se revierta en el tercer trimestre. Además, Ruben Velasquez señaló paradas de mantenimiento programadas en el segmento de polímeros que representarán un impacto de entre 4 y 5 millones de dólares en el segundo semestre. La compañía espera generar flujo de caja libre positivo para el año completo y continuar reduciendo el apalancamiento, pero no ofreció una guía numérica formal para el tercer o cuarto trimestre.

Turno de preguntas: compras anticipadas, espuma en aerosol y materias primas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el efecto de las compras anticipadas: la dirección reconoció que entre 5 y 10 millones de dólares de EBITDA provienen de un adelanto de demanda desde el tercer al segundo trimestre, aunque señaló que el entorno de incertidumbre podría mantener parte de ese comportamiento en los próximos meses. Segundo, el potencial de la línea de espuma en aerosol en polímeros: Luis Rojo se negó a dar cifras concretas, pero reafirmó el compromiso de la compañía con ese mercado a largo plazo. Tercero, el entorno de materias primas: el aceite de coco cayó un 13% respecto al segundo trimestre de 2025, pero otras materias primas vinculadas al petróleo subieron. La dirección reconoció que los márgenes aún no han normalizado y que la volatilidad de costos seguirá siendo un factor en el segundo semestre.