Qué dijo la dirección de Stepan Co en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contrastes: crecimiento en ventas, presión en márgenes

Stepan Company cerró el primer trimestre de 2026 con ventas orgánicas un 4% por encima del año anterior, pero con un EBITDA ajustado de 50 millones de dólares, un 14% inferior al mismo período de 2025. La pérdida neta reportada fue de 41,4 millones de dólares, afectada en gran medida por un cargo de reestructuración de 65,4 millones antes de impuestos asociado al cierre de la planta de Hillsborough, Nueva Jersey, y la desactivación de activos en Millsdale, Illinois y Stalybridge, Reino Unido. El beneficio ajustado por acción cayó a 0,45 dólares desde 0,84 dólares en el primer trimestre de 2025. El flujo de caja libre fue negativo en 14 millones de dólares, resultado habitual del primer trimestre por la acumulación estacional de capital de trabajo.

Los segmentos mostraron comportamientos divergentes. Surfactantes —el mayor negocio de la compañía— registró una caída de 7 millones de dólares en EBITDA ajustado, atribuida a menor absorción de costes fijos y diferencias de producción en Asia, el impacto de una ola de frío en Estados Unidos y presiones competitivas en México, donde los altos costes de oleoquímicos siguen afectando los márgenes. En contraste, Polímeros creció un 8% en EBITDA, impulsado por el avance en espuma de poliuretano en América del Norte. Specialty Products registró un crecimiento de volumen del 30%, liderado por la línea MCT, aunque el EBITDA bajó levemente por mezcla de productos y desfase en precios de materias primas.

Lo que viene: Project Catalyst y la planta de Pasadena

La dirección reiteró su confianza en lograr crecimiento de EBITDA ajustado, flujo de caja libre positivo y reducción de deuda durante 2026. El programa Project Catalyst, diseñado para generar aproximadamente 100 millones de dólares en ahorros pretax en dos años, está en marcha: la compañía espera que alrededor del 60% de esos ahorros se materialice en 2026, con la mayor parte comenzando a reflejarse en el segundo trimestre, ya que los cierres de instalaciones se ejecutaron a finales de marzo y principios de abril. Adicionalmente, Stepan anunció un acuerdo para vender activos no productivos —principalmente terrenos— en Millsdale por 30 millones de dólares, transacción que la compañía espera cerrar en otoño de 2026. La planta de Pasadena, Texas, clave para el crecimiento en alcoxi­latos especiales, avanza hacia una utilización media del 80% en 2026 y plena en 2027.

El conflicto con Irán fue señalado como un factor de incertidumbre relevante: la dirección reconoció presión inflacionaria en materias primas ligadas al petróleo y ciertas limitaciones de abastecimiento, aunque indicó que los mecanismos de traslado de precios están funcionando en la mayoría de los negocios.

Turno de preguntas: Asia, México, petróleo y el consumidor

Los analistas focalizaron sus preguntas en la durabilidad de los problemas de Surfactantes. La dirección sostuvo que la caída de producción en Asia es puntual y sin efecto en caja, y que al menos la mitad de la reducción de 7 millones debería recuperarse en trimestres siguientes. Sobre México, señaló que la convergencia entre los precios del aceite de coco (CNO) y el aceite de palmiste (PKO) —que habían divergido de forma inusual— debería aliviar la presión sobre márgenes en el segundo trimestre. En cuanto a la demanda del consumidor, la dirección subrayó que no observa deterioro generalizado, aunque sí cierto desplazamiento hacia marcas de distribuidor (private label), lo que en su opinión favorece a Stepan dado su enfoque en clientes Tier 2 y Tier 3. El negocio de Oilfield, aunque pequeño, crece a doble dígito: la lógica no es más perforaciones sino mayor uso de surfactantes para mejorar el rendimiento de pozos existentes, un argumento que la dirección presentó como resistente al ciclo.