Qué dijo la dirección de Stepan Co en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con crecimiento moderado en EBITDA

Stepan Company cerró 2025 con un EBITDA ajustado de 199 millones de dólares, un incremento del 6% frente al año anterior, pese a lo que el presidente ejecutivo Luis Rojo calificó como un entorno marcado por inflación de materias primas sin precedentes y el impacto de aranceles. El volumen orgánico creció un 2% en el año, apoyado en los segmentos de productividad agrícola, clientes de nivel dos y tres, polímeros globales y productos especializados. En el cuarto trimestre, la compañía registró una pérdida neta ajustada de 500.000 dólares, afectada principalmente por menores ingresos en Surfactantes y mayores costos de depreciación vinculados a la puesta en marcha de la planta de Pasadena. El flujo de caja libre fue positivo en 25 millones de dólares en el trimestre, frente a prácticamente cero en el mismo período del año anterior. La compañía aumentó su dividendo por 58.º año consecutivo, hasta 0,395 dólares por acción trimestral.

Project Catalyst: cierre de plantas y objetivo de 100 millones en ahorros

El anuncio más relevante de la llamada fue el lanzamiento de Project Catalyst, un plan de transformación que la compañía espera genere alrededor de 100 millones de dólares en ahorros antes de impuestos en los próximos dos años, con aproximadamente el 60% concentrado en 2026. El plan contempla el cierre de la planta de Fieldsboro, Nueva Jersey, la desactivación de activos de alcoxilación en Millsdale, Illinois, y la salida de un negocio de química orgánica de bajo margen en Stalybridge, Reino Unido. Todas las acciones afectan exclusivamente al segmento de Surfactantes. En paralelo, la compañía prevé que su nueva planta de Pasadena alcance entre el 70% y el 80% de utilización en 2026 y plena capacidad en 2027. La dirección advirtió que la inflación estructural —estimada en torno al 3% anual sobre una base de costos fijos de aproximadamente 750 millones de dólares— consumirá una parte de los ahorros comprometidos.

Perspectivas 2026: recuperación concentrada en el segundo semestre

La dirección espera crecimiento del EBITDA ajustado y flujo de caja libre positivo en 2026, pero advirtió que el primer semestre será más débil. Tres factores pesan sobre la primera mitad del año: el retraso en la transmisión de la caída de precios de oleoquímicos a los costos de producción —dado el largo ciclo de inventarios desde Asia—, la gradual materialización de los ahorros de Project Catalyst y un impacto estimado de 6 millones de dólares en EBITDA en el primer trimestre por condiciones climáticas históricamente adversas en Estados Unidos, principalmente en Surfactantes. La compañía espera recuperar al menos la mitad de ese impacto entre el segundo y el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: oleoquímicos, México y demanda del consumidor

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Sobre oleoquímicos, Rojo explicó que los precios del aceite de coco cayeron desde niveles de 3.000 dólares por tonelada métrica a cerca de 2.200, mientras que el aceite de palmiste sube hacia 2.000, reduciendo el diferencial entre ambos a niveles próximos a la normalidad histórica; el beneficio, no obstante, se reflejará en resultados recién en el segundo semestre por el efecto inventario. Sobre aranceles y México, Rojo reconoció que los aranceles tuvieron un impacto real en 2025, señaló que la compañía cuenta con producción en la mayoría de las regiones donde opera y afirmó que evaluará continuamente cada cadena de suministro según evolucione la política comercial, incluyendo la recuperación de aranceles pagados. Sobre el consumidor, la dirección vinculó la caída en Surfactantes de consumo masivo al trasvase hacia marcas más económicas, y reafirmó su apuesta estratégica por clientes de nivel dos y tres y por productos sin sulfatos en cuidado personal. Sobre las instalaciones cerradas, Rojo aclaró que ninguna de ellas operaba con pérdidas; el objetivo es consolidar volumen en plantas más modernas y eficientes.