Qué dijo la dirección de Service Corporation International en la llamada del Q2 2026

Un trimestre con luces en el cementerio y sombras en funerales

Service Corporation International (SCI) cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio por acción de 0,90 dólares, frente a los 0,88 dólares del mismo período del año anterior. El crecimiento fue modesto: los ingresos funerarios apenas avanzaron un 1 % en términos comparables, lastrados por una caída del 1,7 % en el volumen de servicios, mientras que el segmento de cementerios fue el motor del trimestre con un incremento del 5 % en ingresos comparables. La producción de ventas preneed —contratos de previsión— creció un 8 % en cementerios y un 6,6 % en funerarias. El flujo de caja operativo ajustado alcanzó 239 millones de dólares, un 42 % más que un año antes, impulsado en parte por créditos fiscales vinculados a inversiones en energía renovable solar.

La dirección atribuyó la debilidad en volúmenes funerarios a una continuación de las tendencias del primer trimestre, aunque señaló una moderación progresiva: abril y mayo mejoraron respecto a enero-marzo, y junio registró un ligero crecimiento interanual. Las primeras semanas de julio apuntarían a un volumen prácticamente plano frente al año anterior. En el margen bruto funeral, varios factores transitorios deprimieron los resultados: la transición hacia contratos de seguro de vida —que bajo normas contables permite diferir menos la compensación de ventas—, la constitución de una reserva por cancelaciones asociada al cambio de proveedor de seguros, y el efecto residual de la entrega de urnas anticipada, que expirará en el cuarto trimestre.

Expectativas para la segunda mitad de 2026

SCI confirmó el punto medio de su guía de beneficio por acción ajustado para el conjunto del año en 4,20 dólares, estrechando el rango a entre 4,10 y 4,30 dólares. La compañía espera que la segunda mitad del año ofrezca crecimiento de ingresos y expansión de márgenes en ambos segmentos respecto a los seis meses equivalentes de 2025, lo que a su juicio debería traducirse en un crecimiento de beneficio por acción de dos dígitos en ese período. En cuanto al flujo de caja, la compañía elevó el punto medio de su guía de flujo de caja operativo ajustado para el año en 50 millones de dólares, hasta 1.085 millones, y cifra el flujo de caja libre ajustado en 750 millones, un 18 % por encima de los 637 millones de 2025. La inversión en adquisiciones acumulada en el año asciende a casi 40 millones de dólares —con operaciones en California, Georgia y Delaware— y la compañía mantiene su objetivo de entre 75 y 125 millones para el ejercicio completo. En materia de recompra de acciones, SCI adquirió más de 1,5 millones de títulos en el trimestre a un precio medio de 76 dólares por acción; en lo que va de año, ha devuelto más de 360 millones de dólares a los accionistas.

La dirección también destacó el viento de cola demográfico que anticipa para los próximos años, derivado del envejecimiento de la población, aunque reconoció que factores como la evolución de las tasas de mortalidad por sobredosis, suicidios o accidentes de tráfico —que han mejorado en años recientes— podrían matizar ligeramente el efecto en 2027.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas se centró en varios frentes. En primer lugar, los analistas indagaron sobre la sostenibilidad de la producción preneed en cementerios —que acumula un crecimiento del 8,8 % en los primeros seis meses—, a lo que la dirección respondió que espera mantener un ritmo de crecimiento en la franja media-alta de un dígito en la segunda mitad, con el grueso proveniente de ventas ordinarias más que de las llamadas "ventas grandes" —contratos de alto valor, próximos a los 50 millones de dólares en el trimestre—. En segundo lugar, se cuestionó cuándo el creciente backlog de ingresos diferidos fluirá hacia la cuenta de resultados mejorando márgenes: la dirección indicó que las tasas de reconocimiento de ingresos deberían mejorar en el tercer y cuarto trimestres, como ocurrió el año anterior. Los analistas también preguntaron por la tasa de reconocimiento de producción preneed en cementerios, situada en el 88,8 % en el trimestre, por debajo del 95 % que la compañía espera en el conjunto del año; la dirección atribuyó la diferencia a la estacionalidad y al crecimiento en la categoría de mercancía y servicios, cuyo ciclo de reconocimiento puede extenderse entre seis y doce años. Finalmente, se abordó el ritmo de recompra de acciones ante la subida reciente del precio: Eric Tanzberger indicó que la compañía modera o acelera las recompras en función de su valoración intrínseca estimada, sin dar una cifra concreta para la segunda mitad.