Qué dijo la dirección de Service Corporation International en la llamada del Q1 2026

Un trimestre complicado, sostenido por cementerios y precio

Service Corporation International (SCI) cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio ajustado por acción de 0,97 dólares, prácticamente plano frente a los 0,96 dólares del mismo período del año anterior. El resultado descansa sobre una contradicción: el negocio funerario sufrió una caída del 6,6% en el número de servicios realizados, mientras que el segmento de cementerios registró un crecimiento de dos dígitos en ventas preneed y expandió márgenes. La dirección atribuyó el descenso en volúmenes funerarios a una comparación desfavorable con el primer trimestre de 2025, cuando hubo una temporada de gripe especialmente intensa, y lo respaldó con datos del Centro de Control de Enfermedades (CDC) de Estados Unidos. Los ingresos funerarios comparables cayeron unos 17 millones de dólares, pero el precio medio por servicio creció un 3,5%, lo que amortiguó el golpe. La compañía señaló que, de haber mantenido los volúmenes planos, el BPA habría sido de aproximadamente 1,12 dólares, un crecimiento del 17% interanual.

En el lado positivo, los ingresos comparables de cementerios aumentaron 31 millones de dólares, un 7%, impulsados por un alza del 10% en ingresos preneed reconocidos. La producción preneed en cementerios creció 32 millones de dólares, también un 10%, con las ventas de importe elevado —contratos de 100.000 dólares o más— aportando 20 millones de ese incremento. El margen bruto del segmento de cementerios se expandió 120 puntos básicos hasta aproximadamente el 33%. SCI también generó un flujo de caja operativo ajustado de 335 millones de dólares, un 6% más que el año anterior, y devolvió 190 millones a los accionistas mediante recompras de acciones y dividendos.

Perspectivas para 2026: guía confirmada, pero sesgo a la baja

La compañía reafirmó su guía de BPA normalizado para 2026 en un rango de 4,05 a 4,35 dólares, así como su previsión de flujo de caja operativo ajustado de entre 1.000 y 1.060 millones de dólares. Sin embargo, la dirección actualizó su estimación de volúmenes funerarios para el conjunto del año: espera ahora una caída de entre el 1% y el 3%, frente a una expectativa anterior más benigna. Thomas Ryan argumentó que en los cinco episodios históricos comparables de los últimos veinte años, los volúmenes del primer trimestre se recuperaron durante el resto del año una media de 400 puntos básicos. La compañía espera que abril siga siendo negativo en comparativas interanuales, con una posible normalización en la segunda mitad del ejercicio. En cuanto a cementerios, la dirección elevó implícitamente su expectativa de crecimiento en ventas preneed a un dígito medio —entre el 4% y el 7%— desde el rango bajo a medio anterior. SCI también está pilotando en 80 mercados adicionales una estrategia orientada al consumidor de cremación dentro del negocio de cementerios, tras resultados alentadores en los 10 mercados iniciales del trimestre.

Turno de preguntas: volumen, márgenes y señales para el año

Los analistas se centraron en dos inquietudes principales: la evolución de los volúmenes funerarios mes a mes y la capacidad de la guía anual para sostenerse. Ryan confirmó que enero y febrero registraron caídas más pronunciadas que marzo, y que abril continúa en negativo aunque menos intensamente. Ante la pregunta de si el rango de guía debería orientarse hacia alguno de sus extremos, Ryan reconoció que, con la situación actual de volúmenes, la probabilidad se inclina hacia la mitad inferior del rango, aunque se negó a estrechar la horquilla hasta tener los datos del segundo trimestre. Varios analistas cuestionaron también la sostenibilidad de las ventas grandes en cementerios —contratos de alto valor, especialmente en comunidades asiáticas con eventos como el Qingming—. La dirección reconoció que estas ventas son volátiles trimestre a trimestre, pero argumentó que la expansión geográfica de esta categoría —de tres mercados hace diez años a treinta en la actualidad— aporta mayor consistencia estructural. Eric Tanzberger advirtió además sobre la volatilidad de los retornos de los fondos fiduciarios: el fondo combinado cayó un 0,7% en el primer trimestre, aunque la dirección estima una recuperación del 4% al 5% en abril, lo que la compañía espera que sea suficiente para alcanzar su objetivo anual del 7%.