Qué dijo la dirección de The Charles Schwab Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord y una base de 12 billones de dólares

Charles Schwab cerró 2025 con ingresos totales de 23.900 millones de dólares, un aumento del 22% respecto a 2024, y ganancias ajustadas por acción de 4,87 dólares, un 50% más que el año anterior. El margen de beneficio ajustado antes de impuestos llegó al 50%, una expansión de casi 800 puntos básicos. La firma atrajo 519.000 millones de dólares en activos netos nuevos, un 42% más que en 2024, y terminó el año con más de 46 millones de cuentas y cerca de 12 billones de dólares en activos totales de clientes. El director financiero Mike Verdeschi señaló que los gastos ajustados crecieron un 6%, en línea con lo previsto, aunque el volumen de operaciones se aceleró hacia el final del año en lugar de moderarse, lo que elevó los costos variables pero fue más que compensado por los ingresos.

El trimestre final también fue récord: ingresos de 6.300 millones de dólares (+19% interanual), con el ingreso neto por intereses subiendo un 25% gracias a la reducción del financiamiento mayorista en el banco hasta el extremo inferior del rango habitual de operación, de entre 5.000 y 15.000 millones de dólares. Las comisiones por gestión de activos crecieron un 15% y los ingresos por operaciones bursátiles un 22%, impulsados por un promedio de 8,3 millones de operaciones diarias, el segundo trimestre más alto de la historia.

Lo que la compañía espera para 2026

Bajo el escenario base presentado, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre el 9,5% y el 10,5%, asumiendo dos recortes de 25 puntos básicos de la Reserva Federal y retornos bursátiles del 6,5%. La compañía anticipa un margen neto de interés de entre el 2,85% y el 2,95% para el año completo, con el cuarto trimestre por encima del 2,9% incluso tras esos recortes. El crecimiento orgánico de activos se proyecta en torno al 5%, y el volumen de operaciones diarias se asume en aproximadamente 7,4 millones, algo por debajo del récord de 2025. En gastos, la compañía prevé un alza de entre el 5,5% y el 6,5%, lo que implicaría una expansión adicional del margen hacia el rango bajo del 50%. El resultado estimado sería de entre 5,70 y 5,80 dólares por acción ajustada, un crecimiento en los altos dígitos de los adolescentes. Verdeschi aclaró que esa cifra no incluye recompras de acciones.

En cuanto al balance, la compañía planea reinvertir los fondos liberados por el pago de préstamos suplementarios principalmente en bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, con una duración total de la cartera de entre 2 y 4 años, y sostener el crecimiento de préstamos tanto en la línea de activos pignorados (PAL) como en préstamos de margen.

Lo que preocupó a los analistas

Varios analistas pusieron el foco en la trayectoria del capital. El ratio Tier 1 ajustado terminó el año en 7,1%, por encima del objetivo de entre el 6,75% y el 7%, tras recomprar acciones por 2.700 millones de dólares solo en el cuarto trimestre y devolver 11.800 millones en total durante 2025. Ante la pregunta de si ese ratio se dispararía si no se ejecutan recompras, Verdeschi confirmó que el objetivo no cambia, pero recordó que las variaciones en las tasas de interés afectan el valor de la cartera de valores y, por tanto, el ratio. No se ofreció una guía cuantitativa de recompras para 2026.

La meta de crecimiento orgánico del 5% también generó preguntas: varios analistas señalaron que es una ligera desaceleración frente al 5,1% de 2025, que se suponía un año de transición. El CEO Rick Wurster defendió la cifra argumentando que la base de activos creció un 18% en el año, por lo que sostener ese porcentaje implica captar un volumen mayor en términos absolutos. Mencionó que el crecimiento en criptoactivos, el negocio en el lugar de trabajo y la expansión de sucursales podrían actuar como aceleradores en el medio plazo. En cuanto a los mercados de predicción, Wurster fue claro: la firma no tiene interés en apuestas deportivas, pero no descarta ofrecer contratos vinculados a variables financieras si hay demanda de sus clientes.