Qué dijo la dirección de The Charles Schwab Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords en todas las líneas

Charles Schwab cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la propia dirección calificó de récord en prácticamente todas las métricas relevantes. Los ingresos netos crecieron un 27% interanual hasta 6.100 millones de dólares, el margen ajustado antes de impuestos superó el 51% y el beneficio por acción ajustado llegó a 1,31 dólares, un 70% más que en el mismo período de 2024. Los clientes abrieron 1,1 millones de nuevas cuentas de corretaje y confiaron a la firma aproximadamente 138.000 millones de dólares en activos netos nuevos, un 44% más que un año antes. Los saldos de margen alcanzaron un máximo histórico de 97.200 millones de dólares, y las líneas de crédito con activos pignorados (PAL) crecieron un 37% interanual hasta 23.400 millones. El endeudamiento suplementario de alto coste en los bancos se redujo otros 13.000 millones durante el trimestre, quedando en 14.800 millones, ya dentro del rango de operación ordinaria que la compañía define entre 5.000 y 15.000 millones. La firma recompró acciones propias por 2.700 millones de dólares, llevando la devolución total de capital en lo que va de año a 8.500 millones.

Perspectivas para el resto de 2025 y señales sobre 2026

El director financiero Mike Verdeschi señaló que, con la curva de tipos apuntando a un total de 325 puntos básicos de recortes en 2025 —frente a los 225 que se descontaban en julio— y con los mercados de renta variable en máximos históricos, la compañía espera que el beneficio por acción se sitúe aproximadamente un 2% por encima del extremo superior del escenario que presentó en julio. La dirección también anticipa que los gastos podrían superar ligeramente el 5,25% de crecimiento previsto, aunque aclaró que ese incremento es de naturaleza variable y ligado al volumen de actividad de los clientes. Para el margen de interés neto, la compañía espera cerrar el cuarto trimestre en torno al 2,80%. En cuanto a 2026, la dirección no ofreció cifras concretas, pero indicó que presentará un escenario financiero detallado en enero y que confía en continuar generando apalancamiento operativo positivo en un rango amplio de entornos macroeconómicos. Sobre la asignación de capital, Verdeschi explicó que la firma planea reorientar sus esfuerzos desde la amortización de deuda hacia la inversión en valores con una duración objetivo de entre 2 y 4 años, lo que debería generar un incremento notable en los ingresos de intereses dado que los títulos existentes en cartera rinden menos del 2%.

Lo que presionaron los analistas en el turno de preguntas

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes: la trayectoria de los depósitos y el margen de interés neto ante la bajada de tipos, la integración de los clientes heredados de Ameritrade y la estrategia en criptomonedas. Sobre los depósitos, Verdeschi reconoció que los tipos más bajos tienden históricamente a generar entradas de efectivo en la plataforma, lo que actuaría como amortiguador parcial de la menor rentabilidad del activo. Rick Wurster admitió que los clientes de Ameritrade aún no han alcanzado las tasas de crecimiento orgánico de los clientes originales de Schwab, aunque su puntuación de satisfacción ha mejorado 11 puntos en el año. En criptomonedas, Wurster confirmó que el lanzamiento de operativa en bitcoin y ethereum en contado está previsto para el primer semestre de 2026, que los obstáculos regulatorios ya no representan un impedimento y que la firma está construyendo su propia infraestructura de custodia en lugar de derivar a los clientes a terceros. Ante la pregunta sobre tokenización, Wurster fue cauteloso: descartó que los mercados de renta variable pública vayan a ser un terreno fértil para esta tecnología a corto plazo, pero reconoció que en renta fija y mercados privados podría tener mayor recorrido. No se mencionaron en ningún momento operaciones específicas en México, Brasil o España ni exposición directa a divisas emergentes o materias primas.