Qué dijo la dirección de Société Générale S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre de récord y objetivos revisados al alza

Société Générale cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 3.500 millones de euros, el más alto en la historia del grupo. En el segundo trimestre, los ingresos crecieron un 4,5% respecto al mismo período de 2025 —un 6,1% a perímetro y tipos de cambio constantes— mientras que los costes cayeron un 4,1%. El ratio de eficiencia se situó en el 58,6%, ya por debajo del objetivo anual de menos del 60%. El coste del riesgo se mantuvo en 27 puntos básicos, dentro de la horquilla de entre 25 y 30 que la entidad tiene como referencia. El beneficio neto trimestral fue de 1.800 millones de euros, el mayor de su historia para un segundo trimestre, con un ROTE del 12,2% frente al 9,7% de un año antes.

La dirección anunció una recompra extraordinaria de acciones de 1.500 millones de euros y un dividendo a cuenta del primer semestre de 0,75 euros por acción, un 23% más que el año anterior. En consecuencia, el CET1 se sitúa en el 13,2% una vez descontado el impacto de la recompra. La compañía elevó sus objetivos anuales: ahora espera una reducción de costes de alrededor del 4% —frente al 3% anterior— y un ROTE en torno al 11% para el conjunto de 2026, por encima del umbral de más del 10% que se había fijado.

Lo que viene: CMD de septiembre y las palancas de crecimiento

La dirección convocó a analistas e inversores al Capital Markets Day del 21 de septiembre en Londres, donde presentará un plan estratégico con horizonte hasta 2029. Krupa avanzó que la compañía seguirá apostando por palancas bajo su propio control —eficiencia de costes, gestión de liquidez, disciplina de capital— con independencia del entorno de mercado. En banca minorista francesa, el consejero delegado advirtió que el fuerte crecimiento del margen de intereses —impulsado por la rebaja del Livret A en 2025— tenderá a moderarse a medida que la comparativa incorpore esas bajadas. No obstante, la entidad espera que el libro de crédito continúe repreciándose favorablemente y que BoursoBank, con 9,1 millones de clientes y un RONE del 60,7%, sostenga el dinamismo del pilar. En Ayvens, la filial de renting de vehículos, la dirección reiteró su preferencia por proteger márgenes —610 puntos básicos en el trimestre— sobre el crecimiento del parque, en un mercado que considera aún inestable por la transición al vehículo eléctrico y la incertidumbre regulatoria.

Turno de preguntas: costes, renta variable y banca minorista bajo escrutinio

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre si la reducción de costes en términos absolutos —no solo en ratios— será la referencia del nuevo plan estratégico; Krupa no lo confirmó explícitamente, pero subrayó que la compañía prefiere depender de factores que controla. Segundo, sobre el menor dinamismo de la división de renta variable frente a competidores: la dirección reconoció una exposición geográfica centrada en Europa y una menor escala en servicios prime respecto a rivales, aunque señaló la integración de Bernstein y la inversión orgánica en esa capacidad como vía de mejora a medio plazo. Sobre ingresos de mercados, la compañía espera superar el extremo superior de su horquilla anual de 5.700 millones de euros. Tercero, en banca minorista francesa, varios analistas cuestionaron el descenso de volúmenes de crédito y depósitos en la red tradicional; Krupa defendió una asignación selectiva de capital y señaló que el grupo no persigue depósitos a plazo de baja rentabilidad dado su cómodo ratio créditos/depósitos. La pregunta sobre el posible aumento del Livret A fue respondida con la confirmación de que la entidad ya contempla ese escenario en sus proyecciones internas.