Qué dijo la dirección de Société Générale S.A. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido, con mejora en rentabilidad y eficiencia

Société Générale cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio neto de 1.500 millones de euros, el segundo mejor tercer trimestre desde 2006, y una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) del 10,7%, frente al 9,6% del mismo período del año anterior. En los nueve meses acumulados, los ingresos crecieron un 6,7% respecto a 2024 —excluyendo desinversiones— hasta alcanzar 20.500 millones de euros, mientras los costes bajaron más de un 2% en el mismo período. El ratio de eficiencia (cost-to-income) se situó en el 63,3% en los nueve meses, por debajo del objetivo anual del 65%, y en el 61% solo en el tercer trimestre. El coste del riesgo se mantuvo en 25 puntos básicos en los nueve meses, dentro del rango bajo de la orientación anual. El ratio CET1 avanzó 20 puntos básicos en el trimestre hasta el 13,7%, nivel que ya incorpora el programa de recompra adicional de 1.000 millones de euros completado en octubre.

Por divisiones, la banca de mercados (GBIS) registró su mejor tercer trimestre desde 2009 con ingresos de 2.500 millones de euros. Los ingresos de renta fija crecieron un 12% interanual, impulsados por derivados, financiación, tipos y divisas. En renta variable, los ingresos cayeron un 7% en términos reportados por efecto de la comparativa del año anterior y ajustes contables de «día uno», aunque la dirección indicó que, descontando esos efectos, el crecimiento habría sido de un dígito alto. BoursoBank alcanzó los 8 millones de clientes, 18 meses antes del objetivo inicial fijado en el plan estratégico, con activos bajo administración de 76.000 millones de euros. La división de movilidad, banca minorista internacional y servicios financieros aumentó sus ingresos un 9,1% interanual excluyendo desinversiones.

Perspectivas: capital sobrante y eficiencia como ejes

La compañía espera cumplir y superar sus objetivos anuales para 2025, según indicó la dirección con base en la evolución de los nueve meses. El consejero delegado, Slawomir Krupa, señaló que el objetivo de ROTE del 9% para el conjunto del año queda ampliamente cubierto con el 10,5% ya acumulado. Para 2026, la compañía reiteró su objetivo de un ratio de eficiencia por debajo del 60% en el grupo y en la banca minorista francesa, impulsado en parte por la expectativa de que BoursoBank aporte al menos 300 millones de euros de beneficio neto. La dirección anticipó que en algún momento de 2026 ofrecerá orientaciones detalladas sobre los próximos años. En cuanto al impacto regulatorio de FRTB, la estimación sigue siendo de 40 puntos básicos sobre el CET1 en 2027, aunque Krupa apuntó que las normas podrían ser ajustadas antes de su aplicación definitiva. Sobre el exceso de capital, la dirección dejó clara su preferencia por la recompra de acciones como opción con mejor retorno ajustado al riesgo en el contexto actual, pero sin comprometerse con un calendario concreto.

Turno de preguntas: distribución de capital y riesgos políticos en Francia

El grueso del turno de preguntas giró en torno a la distribución del exceso de capital. Varios analistas preguntaron directamente si el banco había solicitado autorización al BCE para un programa adicional de recompra en el tercer trimestre. Krupa no respondió con un sí o un no, pero reiteró que el banco actúa de forma «extremadamente racional» y que la recompra sigue siendo, en términos matemáticos ajustados al riesgo, la opción más atractiva para el exceso de capital. La dirección anunció, en cambio, una recompra de acciones a nivel de Ayvens —su filial de movilidad y arrendamiento de vehículos— que elevará la participación del grupo del 53% al 55% aproximadamente.

Otro bloque relevante fue el debate político en Francia. Analistas preguntaron sobre dos propuestas en discusión parlamentaria: un posible impuesto sobre las recompras de acciones calculado sobre el precio de mercado —y no sobre el valor nominal— y una propuesta de limitar las comisiones bancarias en banca minorista. Krupa declinó comentar el detalle de las propuestas, calificando el debate de «carrera por los titulares» en un parlamento muy fragmentado, pero afirmó que el banco ajustaría matemáticamente su política de capital si alguna medida se convirtiera en ley. Recordó que los ingresos por comisiones de la banca minorista francesa representan ya el 2,3% del crédito vivo, frente al 3,6% de la media de la Unión Europea, argumentando que la racionalidad económica debería imponerse en el debate. Sobre el riesgo de litigios por retención fiscal —en referencia a un cargo anunciado por un competidor— el director financiero, Leopoldo Alvear, indicó que el banco no ha registrado ni prevé registrar ninguna provisión por ese concepto en el corto plazo.