Qué dijo la dirección de Southern Copper Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por precios del cobre y la plata

Southern Copper Corporation registró en el segundo trimestre de 2026 máximos históricos en ventas, EBITDA ajustado e ingreso neto. Las ventas totalizaron 4.300 millones de dólares, un 41% más que en el mismo período de 2025, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó 2.856 millones de dólares —un 60% de incremento— con un margen del 67%. El ingreso neto llegó a 1.670 millones de dólares, un 72% por encima del año anterior. El principal motor fue el precio del cobre, que promedió 6,04 dólares por libra en la Bolsa de Metales de Londres, un 40% más que en el segundo trimestre de 2025. La plata aportó de forma notable: su precio subió un 118% interanual, hasta 73,49 dólares por onza, representando el 9% de las ventas. El molibdeno, primer subproducto de la compañía, registró un alza de precio del 43%, hasta 29,44 dólares por libra.

En términos operativos, la producción de cobre cayó un 3,5% interanual hasta 230.662 toneladas, principalmente por menores leyes de mineral en las minas peruanas de Toquepala y Cuajone. Las operaciones mexicanas —Buenavista, La Caridad e IMMSA— compensaron parcialmente esa caída con un aumento del 3,2%. El costo de caja operativo, incluyendo créditos por subproductos, fue de apenas 0,05 dólares por libra. El flujo de caja operativo en el primer semestre fue de 3.683 millones de dólares, más del doble que en el mismo período de 2025.

Proyectos de expansión: avances en Tia Maria y el arranque de El Pilar

La empresa avanza en su programa de inversión de más de 20.500 millones de dólares para esta década. El proyecto Tia Maria, en la región de Arequipa, Perú, alcanzó el 42% de avance físico al 30 de junio y ha generado 5.817 empleos, de los cuales 1.254 corresponden a personas de la zona. En junio, Southern Copper emitió bonos por 1.250 millones de dólares a diez años con una tasa del 5,35% para financiar este proyecto; la demanda triplicó el monto ofrecido. La dirección informó un costo de caja estimado de 1,16 dólares por libra para Tia Maria, que no tiene subproductos.

En México, el proyecto El Pilar —en Sonora, a 45 kilómetros de Buenavista— obtuvo la renovación de su licencia de agua y comenzará obras preliminares en septiembre de 2026, con construcción plena prevista para el primer trimestre de 2027 y producción esperada en el segundo semestre de 2029. La compañía espera producir 36.000 toneladas anuales de cátodos de cobre con una inversión de 551 millones de dólares y una vida de mina de 18 años. Para Los Chancas, en Apurímac, Perú, la presencia de mineros ilegales dentro del área del proyecto continúa obstaculizando su avance. De cara al entorno político, la dirección señaló que la administración entrante de la presidenta electa Keiko Fujimori ha enviado señales positivas para la minería, incluyendo prioridades de seguridad y lucha contra la minería ilegal.

Preguntas de analistas: producción, proyectos y el nuevo gobierno peruano

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la caída de producción en Perú: Jacob confirmó que las menores leyes en Cuajone implican aproximadamente 35.000 toneladas menos de cobre respecto al año anterior, aunque la guía anual se elevó a 917.000 toneladas. La dirección espera que la brecha entre producción y ventas observada en el primer semestre se revierta en el segundo, cuando el material en proceso sea disponible para comercialización.

Segundo, el financiamiento de los grandes proyectos peruanos: ante la pregunta de si habrá nuevas emisiones de deuda, Jacob indicó que la compañía considera el uso de deuda como buena práctica para equilibrar la estructura de capital, sin comprometerse a un calendario concreto. Sobre las proyecciones de producción a largo plazo, la dirección comunicó que espera superar el millón de toneladas de cobre en 2029 —con Tia Maria y El Pilar como motores— y alcanzar 1,6 millones de toneladas hacia 2033-2034.

Tercero, los analistas indagaron sobre la propuesta de distribuir hasta el 40% del canon minero directamente a las comunidades productoras, medida anunciada por la futura administración peruana. La dirección se negó a comentar hasta conocer los detalles concretos de la política. También se preguntó sobre los repetidos retrasos en El Pilar; Jacob atribuyó las demoras a revisiones técnicas sobre la recuperación de cobre y a la necesidad de renovar permisos, descartando que las restricciones a la minería a cielo abierto impulsadas por el gobierno anterior de México hayan afectado a la compañía, dado que sus concesiones ya estaban vigentes.