Qué dijo la dirección de Starbucks Corporation en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de recuperación sostenida

Starbucks cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos netos consolidados de 9.300 millones de dólares, una expansión del margen operativo de 430 puntos básicos hasta el 14,4% y un crecimiento del beneficio por acción del 70% interanual hasta los 0,85 dólares. Las ventas comparables globales crecieron un 7,9%, impulsadas en más de cuatro puntos por el aumento de transacciones —no solo de ticket medio—, lo que la dirección presentó como evidencia de una recuperación estructural y no meramente puntual. Es el cuarto trimestre consecutivo de comps positivos a nivel global y el segundo de expansión de margen consolidado. La caída nominal del 1% en ingresos consolidados se explica íntegramente por la desconsolidación del negocio en China, que desde este trimestre opera como empresa conjunta al 40% y ya no consolida ventas directas.

En Norteamérica, las ventas comparables de tiendas propias crecieron un 8,1%, con Estados Unidos en el 7,9% —transacciones al alza un 4,2% y ticket un 3,6%—. La compañía destacó que el crecimiento fue amplio por franjas horarias, segmentos de renta y grupos generacionales, y que el margen operativo en Norteamérica creció por primera vez desde el primer trimestre de 2024. El negocio internacional de tiendas propias avanzó un 5,7%, liderado por Japón —ahora el mayor mercado internacional operado directamente— y el Reino Unido.

Lo que viene: orientación revisada al alza

Con un trimestre por delante, la compañía elevó su guía para el conjunto del ejercicio 2026. La empresa espera que el crecimiento de ventas comparables en Estados Unidos en el cuarto trimestre sea del 6,5% o superior, lo que implicaría un avance de algo más del 6% para el año completo en EE. UU. y cercano al 6% a nivel global. El margen consolidado anual se espera ahora por encima del 11%, frente a la orientación anterior. La guía de beneficio por acción se revisó al alza en ambos extremos, situándose entre 2,55 y 2,65 dólares. En cuanto a nuevas aperturas, la estimación de 600 a 650 locales netos para el ejercicio se mantiene, con la contribución principal procedente del negocio internacional y una gestión más selectiva del parque de tiendas en Norteamérica, donde se anticipan algunas clausuras de locales con bajo rendimiento.

Sobre China, la dirección confirmó que el equipo local está trabajando para impulsar un crecimiento de mayor calidad y que la estructura de empresa conjunta es "positiva para el margen" en términos estructurales, aunque reconoció que es "todavía pronto" para evaluar resultados. La compañía mantiene su objetivo de alcanzar hasta 20.000 locales en China a largo plazo.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la sostenibilidad del ritmo de ventas comparables. La dirección no concretó un umbral numérico más allá del 3% anual de largo plazo que recoge el plan estratégico, pero sí argumentó que el crecimiento actual descansa en mejoras operativas reales —dotación de personal, cadencia de servicio, estabilidad del equipo directivo en tienda— y no en efectos temporales. También se interrogó sobre los reembolsos arancelarios recibidos en el trimestre, que compensaron prácticamente todos los aranceles acumulados en los tres primeros trimestres del año; la directora financiera recomendó mirar la métrica acumulada de costes de producto como referencia más normalizada, e indicó que la empresa considera haber recibido ya la mayor parte de los reembolsos a los que tiene derecho. En el frente de la entrega a domicilio, la dirección señaló que por ahora no observa canibalización significativa respecto a las visitas en tienda ni deterioro de márgenes, y anunció que próximamente el servicio estará integrado en la aplicación propia bajo marca blanca, lo que permitirá acumular puntos de fidelidad —algo que hoy no es posible—.