Qué dijo la dirección de Starbucks Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de inversión, no de recuperación plena

Starbucks cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos consolidados de 9.500 millones de dólares, un alza del 3% interanual impulsada por la apertura de nuevas tiendas, pero con ventas comparables globales en caída del 2%. En Estados Unidos, las ventas comparables bajaron un 2% y las transacciones cayeron menos del 4%, lastradas según la dirección por el efecto de comparación con promociones con fuertes descuentos del año anterior. El margen operativo global fue del 10,1%, con una contracción de 650 puntos básicos respecto al año previo, consecuencia de mayores horas de trabajo y del evento de liderazgo Leadership Experience 2025, que reunió a 14.000 responsables de tienda en Norteamérica. El beneficio por acción cayó un 45% interanual hasta 0,50 dólares.

Lo que la compañía destaca como señales positivas: las transacciones de clientes no suscritos al programa de fidelización crecieron interanualmente por primera vez desde la recuperación pospandemia; la rotación de empleados por horas se situó en el 49,1%; el negocio de entrega a domicilio creció más del 25% en transacciones; y el tiempo medio de servicio en el autoservicio se situó por debajo de los 3 minutos y 20 segundos.

Lo que viene: Green Apron Service, renovación de tiendas e innovación para 2026

El cambio operativo más relevante anunciado es el despliegue del modelo Green Apron Service en la totalidad de las tiendas propias en Estados Unidos a partir de mediados de agosto, con anticipación respecto al calendario original. La compañía espera que este modelo estandarice el servicio al cliente, ajuste las plantillas y esté apoyado por SmartQ, un algoritmo de secuenciación de pedidos que, en las pruebas piloto, incrementó en doble dígito el porcentaje de pedidos de cafetería entregados en menos de cuatro minutos. En paralelo, Starbucks prevé invertir más de 500 millones de dólares adicionales en horas de trabajo en su cartera de tiendas propias en Estados Unidos durante el próximo año.

En cuanto al portafolio de tiendas, la compañía anunciará antes del cierre del año fiscal la conclusión de una revisión integral de ubicaciones en Norteamérica. Planea dar de baja su concepto de recogida exclusiva de pedidos móviles en 2026 —unas 80 o 90 tiendas— y acometer al menos 1.000 reformas de tiendas existentes para recuperar asientos y calidez, con una inversión aproximada de 150.000 dólares por local. También se abrirá un prototipo de nueva tienda con menor coste de construcción. En innovación de producto, la compañía espera lanzar proteína en espuma fría antes de fin de año y, a lo largo de 2026, una nueva vitrina de bollería artesanal, un tostado oscuro 1971, plataformas de bebidas energizantes personalizables y sabores globales. En los programas de fidelización y la aplicación móvil también se anuncian cambios significativos para la primera mitad de 2026. Asimismo, la dirección confirmó que celebrará un Investor Day en el segundo trimestre del año fiscal 2026.

Ángulo internacional: China se estabiliza, México cerca del millar de tiendas

El negmento internacional publicó por primera vez ingresos trimestrales superiores a 2.000 millones de dólares. China registró su tercer trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos, con ventas comparables al alza del 2% y transacciones comparables del +6%, impulsadas por innovación en bebidas y la expansión del negocio de entrega. La dirección sigue buscando un socio estratégico en China, habiendo recibido interés de más de 20 candidatos, y subrayó que solo cerrará un acuerdo si resulta favorable para Starbucks, manteniendo en todo caso una participación relevante. En América Latina, las ventas del sistema, los ingresos y el beneficio operativo mantuvieron crecimientos de doble dígito. México se aproxima a las 1.000 tiendas y, según la compañía, sirve de hoja de ruta para el crecimiento rentable en la región. El segmento EMEA también mejoró ventas y comparables, con Turquía abriendo su tienda número 750 pese a un entorno económico adverso. Respecto a materias primas, la dirección señaló que los precios del café verde han moderado y que la compañía ha ampliado su cobertura, aunque advirtió que el impacto de los aranceles sobre el café verde y los costes medios por precio de compra alcanzarán su pico en la primera mitad del año fiscal 2026.

Turno de preguntas: márgenes, costes y la incógnita del consumidor

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de la inversión en labor y en si los costes podrían compensarse sin depender de recuperación de ventas. La directora financiera, Cathy Smith, reconoció que el trabajo de reducción de costes abarca toda la cuenta de resultados —desde el coste de ventas hasta gastos generales— pero se negó a cuantificar el nivel de compensación alcanzable, indicando que el equipo trabaja en planes para 2026, 2027 y 2028. Varios analistas preguntaron si los márgenes precrisis de 2019 —cercanos al 17% global y algo por encima del 20% en Américas— son un objetivo alcanzable; tanto Niccol como Smith los señalaron como referencia válida, aunque con aspiraciones de superarlos a largo plazo. También hubo preguntas sobre la competencia y la pérdida de clientes ante alternativas más baratas o el consumo en el hogar; Niccol no admitió una fuga estructural de clientes y atribuyó la caída de transacciones principalmente al efecto del descuento del año anterior. La dirección fue conservadora al proyectar el cuarto trimestre, sin dar guía numérica, aludiendo a la incertidumbre del entorno de consumo y al hecho de que varias iniciativas siguen en plena implantación.