Qué dijo la dirección de Star Bulk Carriers Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido sobre la base de fletes firmes y control de costos

Star Bulk Carriers cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de 144,9 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 184,2 millones. El equivalente de tiempo fletado (TCE) promedio fue de 24.486 dólares por barco al día, mientras que los gastos operativos diarios combinados se mantuvieron en 6.542 dólares por barco, niveles que la dirección calificó como de los más bajos entre sus pares. La posición de caja escaló hasta 565 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a los 409 millones con los que comenzó, incluso después de repartir dividendos e invertir en mejoras de la flota. El consejo declaró un dividendo de 0,90 dólares por acción, pagadero el 3 de septiembre.

La compañía opera 138 buques, con una edad media de 12,4 años. El segmento de Ultramax y Supramax fue el mayor generador de ingresos con 104,4 millones de dólares, mientras que los Capesize y Newcastlemax aportaron el 39% del EBITDA ajustado. Desde 2021, Star Bulk acumula cerca de 3.200 millones de dólares en acciones de asignación de capital —dividendos, recompras y amortización de deuda—, lo que representa aproximadamente 14,9 dólares por acción en dividendos históricos.

Lo que viene: nuevas entregas, ventas selectivas y mercado con viento a favor

La compañía espera completar la entrega de los cinco buques Kamsarmax de nueva generación restantes durante el tercer y cuarto trimestre de 2026, con 122 millones de dólares de CapEx pendiente ya financiado. La dirección estima que estos barcos llevan incorporada una ganancia de mercado de aproximadamente 56 millones de dólares para los accionistas. En paralelo, la compañía continúa desprendiéndose de tonelaje más antiguo: en el segundo trimestre se completaron ventas por 60,2 millones netos, y en el tercero se esperan ingresos adicionales de 31,5 millones.

En el frente del mercado, la dirección señaló que el comercio mundial de graneles secos creció un 3,3% interanual en la primera mitad de 2026, impulsado por volúmenes récord de granos desde América Latina y una recuperación en las exportaciones de carbón. La compañía espera que el proyecto de hierro de alta calidad de Simandou, en Guinea, alcance entre 45 y 50 millones de toneladas anuales en 2027 y se aproxime a los 100 millones en 2028, lo que representaría una de las fuentes de demanda de ton-milla más relevantes para los buques Capesize en los próximos años. A ello se suman expansiones en Brasil y otras zonas de África Occidental que podrían sumar entre 10 y 20 millones de toneladas adicionales en el mismo horizonte, con un potencial combinado atlántico de hasta 150 millones de toneladas extra en tres a cuatro años.

Preguntas de analistas: valoración de activos, El Niño y la estrategia de crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en si Star Bulk tiene intención de crecer de forma más agresiva dado el nivel de caja y la mejora en la cotización. La dirección reconoció que los precios de los activos de segunda mano son elevados y que, en efectivo, resulta difícil justificar adquisiciones con retornos atractivos para el accionista. Sin embargo, dejó abierta la posibilidad de usar la acción como moneda de cambio si el descuento sobre el valor neto de activos continúa reduciéndose. Sobre si el Kamsarmax sigue siendo más atractivo que el Capesize en términos de retorno sobre el capital, la dirección indicó que el diferencial se ha reducido desde comentarios anteriores.

Sobre la venta de buques más viejos, el director de operaciones señaló que la demanda china sostiene buenos precios, pero que los fletes actuales hacen que mantenerlos sea igualmente rentable, por lo que no hay urgencia en vender. Un factor que la dirección subrayó específicamente: el diferencial entre el fuelóleo pesado y el fuelóleo de muy bajo contenido en azufre ha alcanzado aproximadamente 250 dólares por tonelada en Singapur, lo que incrementa el rendimiento de los buques con depuradoras —característica dominante en la flota de Star Bulk— y reduce el incentivo a desprenderse de ese tonelaje. Sobre el Canal de Panamá, la dirección advirtió que el El Niño podría reducir los niveles de agua y el tránsito de buques graneleros a partir de septiembre, beneficiando los fletes de Panamax en la temporada de exportación de soja estadounidense.