Qué dijo la dirección de Star Bulk Carriers Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con la vista puesta en la segunda mitad del año

Star Bulk Carriers cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso neto de 58,5 millones de dólares y un ingreso neto ajustado de 63 millones, equivalente a 0,52 dólares por acción ajustada. El EBITDA ajustado alcanzó 114,3 millones de dólares. El equivalente de tiempo de fletamento (TCE) se situó en 18.493 dólares por buque al día, con costes operativos diarios combinados de 6.420 dólares, lo que dejó un margen de caja diario de aproximadamente 12.073 dólares antes del servicio de deuda y el gasto de capital. La compañía cerró el trimestre con 409 millones de dólares en efectivo, un balance que la dirección describió como una ventaja estratégica clave. El consejo declaró un dividendo de 0,50 dólares por acción, pagadero el 20 de junio, y la empresa recompró aproximadamente 1,9 millones de acciones por un valor de 37,9 millones de dólares.

La flota de 136 buques operó con una distribución equilibrada: los segmentos Ultramax/Supramax aportaron el 38% de los ingresos, los Newcastlemax/Capesize el 33%, y los Post-Panamax/Kamsarmax el 29% restante. La compañía actualizó su política de distribución: a partir de ahora repartirá el 100% del flujo de caja libre, manteniendo un saldo mínimo de 2,1 millones de dólares por buque.

Perspectivas: optimismo para los próximos 18 meses con riesgos identificados

La compañía espera que el mercado de graneles secos se mantenga fuerte durante el resto de 2026 y a lo largo de 2027. El responsable de investigación de mercado, Constantinos Simantiras, señaló que el crecimiento del comercio de graneles secos alcanzó el 5,1% en toneladas-milla durante los primeros cinco meses del año, y que las tensiones en el Golfo Pérsico —al mantener los precios del petróleo elevados y reducir la velocidad de navegación— están actuando como un factor de restricción de la oferta efectiva. La compañía proyecta que el comercio de grano crecerá un 3,7% en toneladas y un 6,8% en toneladas-milla durante 2026, apoyado por compromisos de compra de soja entre Estados Unidos y China de aproximadamente 25 millones de toneladas anuales hasta 2028, dato relevante para el flujo de carga que transita por rutas del Atlántico. El mineral de hierro crecería un 1,1% en toneladas, con soporte de la rampa de producción de Simandou —en Guinea, África Occidental— y de mayores exportaciones de Brasil. La bauxita guineana ya expandió sus exportaciones un 23% interanual en el primer trimestre, generando toneladas-milla significativas para la flota Capesize. En cuanto a nuevos pedidos de buques, la dirección descartó ordenar más construcciones mientras los precios en los astilleros sigan subiendo, y prevé continuar vendiendo tonelaje antiguo y de menor eficiencia.

Turno de preguntas: Diana-Genco, China y el riesgo de energía cara

El analista Omar Nokta, de Clarksons Securities, preguntó por el acuerdo mediante el cual Star Bulk adquiriría 16 buques de Diana Shipping si esta última culmina su compra de Genco Shipping. El presidente Hamish Norton confirmó que el precio pactado —470 millones de dólares— es fijo e independiente de lo que Diana llegue a pagar por Genco. Norton también aclaró que la empresa seguirá vendiendo buques más pequeños, antiguos y menos eficientes, y que los recursos obtenidos podrían destinarse a recompras de acciones u oportunidades futuras que la dirección considera probables.

Christopher Robertson, de Deutsche Bank, preguntó por el riesgo de que la demanda china se desacelere en la segunda mitad del año. Simantiras respondió que la compañía se muestra alcista para el resto de 2026 y para 2027, aunque advirtió que la única amenaza visible a medio plazo sería el carnet de pedidos de nuevos buques o la eventual apertura del Golfo Pérsico, que podría revertir algunos de los factores positivos actuales en un horizonte de 8 a 12 meses.

Stephanie Moore, de Jefferies, planteó el escenario en que precios de energía persistentemente altos debiliten las economías emergentes y, con ellas, la demanda de materias primas. La dirección reconoció abiertamente ese riesgo: si el petróleo superase los 150 dólares por barril, el impacto sería negativo no solo para los mercados emergentes sino para la economía mundial en su conjunto, encareciendo las materias primas y reduciendo el comercio internacional. Sobre apetito por nuevas construcciones, la dirección fue explícita: los precios actuales en astilleros exigen ingresos muy elevados durante periodos muy largos para lograr tasas internas de retorno relativamente bajas, por lo que la posición es de espera hasta que esos precios corrijan.