Qué dijo la dirección de Schneider Electric S.E. en la llamada del Q4 2025

Un año récord que supera los 40.000 millones de euros

Schneider Electric cerró 2025 con ingresos de 40.200 millones de euros, un crecimiento orgánico del 9% y el primer año en la historia de la compañía por encima de esa barrera simbólica. El margen de EBITA ajustado mejoró 50 puntos básicos de forma orgánica, hasta situar el EBITA ajustado en 7.500 millones de euros, con un crecimiento del 12,3%, dentro del rango de orientación del 10%-15%. El flujo de caja libre alcanzó 4.600 millones de euros, con una tasa de conversión ligeramente superior al 110%, por encima de las expectativas. Energy Management creció un 10% por quinto año consecutivo; Industrial Automation, que había estado en terreno negativo, regresó al crecimiento con un avance del 7% en el segundo semestre y un 3% en el conjunto del año. El margen bruto cayó 40 puntos básicos por la inflación de materias primas, los aranceles y el efecto mezcla, aunque la productividad se aceleró en el segundo semestre. La cartera de pedidos cerró en un máximo histórico superior a 25.000 millones de euros, un 18% más, con visibilidad de 18 a 24 meses en el negocio de centros de datos.

Lo que la dirección anticipa para 2026

La compañía espera un crecimiento orgánico de ingresos de entre el 7% y el 10% para 2026, con un crecimiento del EBITA ajustado de entre el 10% y el 15% y una expansión adicional del margen de entre 50 y 80 puntos básicos orgánicos, lo que situaría el margen de EBITA ajustado en una horquilla del 19,1% al 19,4%. La dirección prevé que el margen bruto siga siendo plano o negativo en el primer semestre, lastrado por los aranceles y las materias primas —cobre y plata, principalmente—, pero espera revertirlo durante el segundo semestre mediante subidas de precios que ya comenzaron a acelerarse en el cuarto trimestre de 2025. El tipo de cambio supone un viento en contra de entre 850 y 950 millones de euros en ingresos y de 10 puntos básicos en margen de EBITA ajustado para el conjunto del año, tomando las tasas actuales. En cuanto a geografías con relevancia para los mercados hispanos, la dirección indicó que India será probablemente el segundo mercado de mayor crecimiento en 2026; destacó además la inauguración de una nueva fábrica de refrigeración líquida de Motivair en India y mencionó que China se mantiene deflacionaria, aunque con primeras señales de subidas de precios en el primer trimestre de 2026. El dividendo propuesto es de 4,20 euros por acción, en línea con la política progresiva mantenida durante 16 años.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue el cambio de directora financiera: Hilary Maxson dejará el cargo tras seis años; la reemplazará Nathan Fast, hasta ahora responsable de relaciones con inversores. Varios inversores cuestionaron el momento de la transición, tan cercano a la presentación del plan estratégico a largo plazo celebrada en diciembre. Olivier Blum defendió la solidez del equipo directivo y sostuvo que todas las hipótesis del plan siguen siendo válidas. El segundo foco fue el margen bruto y la política de precios: los analistas observaron que las subidas de precio en el segundo semestre de 2025 fueron insuficientes para compensar los costes, y la dirección reconoció que la visibilidad sobre los aranceles complica la planificación. El tercer punto de tensión fue el margen de Industrial Automation, que cerró por debajo del 15%, con preguntas sobre el apalancamiento operativo y el efecto de la transición de AVEVA a modelo de suscripción. La dirección admitió que el desapalancamiento en el primer semestre lastra los resultados y fijó el horizonte de mejora en 2026 y años posteriores, con un objetivo de margen del 18% para 2028.