Qué dijo la dirección de SBA Communications Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre estable con mejoras puntuales en el balance

SBA Communications reportó resultados del segundo trimestre de 2026 en línea con sus propias expectativas. El AFFO por acción fue de 3,05 dólares, y la compañía elevó ligeramente su previsión anual de ingresos por arrendamiento de sitios, AFFO y AFFO por acción. Los márgenes de flujo de caja de torres a nivel consolidado se mantuvieron cerca del 80%. En el mercado estadounidense, se añadieron aproximadamente 9 millones de dólares en nuevas facturaciones por arrendamiento y enmiendas, con la mayor parte de la actividad proveniente de nuevas colocaciones. A nivel internacional, la cifra equivalente fue de 4 millones de dólares, aunque el churn sigue siendo elevado por consolidaciones, quiebras y racionalizaciones de red entre operadores.

El hito financiero más relevante del trimestre fue la emisión, en julio, de 3.500 millones de dólares en bonos no garantizados con grado de inversión —los primeros en la historia de la compañía— distribuidos en tres tramos con vencimientos en 2030, 2031 y 2033, y un cupón medio ponderado del 5,11%. Los fondos se destinaron a cancelar íntegramente el préstamo a plazo y el saldo dispuesto en la línea de crédito renovable. Paralelamente, S&P elevó la calificación de la empresa de BBB- a BBB. El apalancamiento al cierre del trimestre se situó en 6,4 veces deuda neta sobre EBITDA ajustado, dentro del rango objetivo de 6x a 7x.

Lo que viene: espectro, edge compute y recompra de acciones

De cara al futuro, la dirección centró buena parte de su presentación en las oportunidades de crecimiento orgánico a largo plazo. La FCC adoptó formalmente un plan para subastar 160 megahercios de espectro C-band superior a partir de abril de 2027, lo que, combinado con el C-band inferior ya subastado, crearía una banda continua de 440 megahercios. La compañía destacó los requisitos de despliegue más estrictos establecidos por la FCC —45% de cobertura poblacional a los dos años y 80% a los seis, con cancelación automática de licencia en caso de incumplimiento— como una garantía de que los adjudicatarios desplegarán el espectro de forma efectiva. Además, el NTIA ha anunciado planes para reutilizar las bandas de 2,7 GHz, 4,4 GHz y 7 GHz para uso comercial con licencia, aunque su disponibilidad se estima para varios años en el futuro.

En paralelo, Cavanagh expresó una confianza creciente en la demanda de infraestructura para computación distribuida en el borde (edge compute), vinculada al crecimiento de aplicaciones de inteligencia artificial que requieren menor latencia y mayor redundancia. Señaló que aproximadamente la mitad de la cartera estadounidense de SBA podría estar bien posicionada para este tipo de uso. La compañía también mantiene conversaciones con proveedores de servicios satelitales directos al dispositivo, aunque considera que ese segmento requerirá un componente terrestre para competir con las redes móviles tradicionales. En cuanto a la asignación de capital, la dirección anunció que reanudará la recompra de acciones en el segundo semestre de 2026, al considerar que la valoración bursátil actual está por debajo del valor intrínseco de la compañía.

Preguntas de analistas: Brasil, churn internacional y EchoStar

En el turno de preguntas, el foco recayó en varios frentes de incertidumbre. Sobre Brasil, un analista preguntó por declaraciones de un operador local sobre el control de costos en renta de torres. Cavanagh respondió que la situación no difiere sustancialmente de otros mercados y que la compañía busca demostrar que la calidad de sus ubicaciones y el servicio ofrecido justifican el coste para el cliente. También señaló que la compra de suelo bajo las torres —una práctica que SBA lleva 15 a 20 años realizando— permite en mercados como Brasil trasladar parte del ahorro al cliente, mejorando la propuesta de valor. El tipo de cambio del real brasileño fue la principal causa de los ajustes menores en la guía anual, según explicó el consejero delegado.

Respecto al litigio con EchoStar/DISH, la dirección reiteró que discrepa firmemente de la interpretación de la contraparte sobre los límites que impondría el código de quiebras a las reclamaciones, y que confía en el éxito de su posición legal. Sobre el churn internacional, Cavanagh indicó que la compañía se encuentra en conversaciones avanzadas con sus principales clientes para estabilizar flujos de caja mediante contratos a largo plazo, y que espera que el período de churn elevado esté llegando a su fin, dado que ya se ha atravesado ese proceso con la mayoría de los operadores afectados.