Qué dijo la dirección de Safe Bulkers, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre discreto en un mercado que repunta

Safe Bulkers cerró el cuarto trimestre de 2025 con un beneficio ajustado por acción de 0,14 dólares, frente a los 0,15 dólares del mismo período del año anterior, con un EBITDA ajustado de 37,4 millones de dólares, también por debajo de los 40,7 millones de un año antes. La equivalencia de flete por tiempo (TCE) mejoró ligeramente hasta 17.050 dólares diarios, desde los 16.521 del Q4 2024, pero la flota operada fue algo menor. Los costos operativos diarios por buque subieron un 13%, hasta 5.683 dólares, presionados en parte por gastos de mantenimiento y preentrega. El consejo declaró un dividendo de 0,05 dólares por acción, el decimoséptimo consecutivo, equivalente a una rentabilidad anualizada del 3,3%.

La presidencia reconoció que 2025 fue un año difícil, particularmente en la primera mitad, marcada por la incertidumbre arancelaria vinculada a la administración Trump. La compañía espera que el impulso del mercado continúe ganando tracción en 2026, apoyado en la demanda de granos —el segmento con mayor crecimiento proyectado entre las materias primas a granel, con un alza estimada del 5% al 6%— y en el dinamismo de India, cuyo PIB la compañía espera que crezca un 6,4% en 2026.

Perspectivas: flota nueva, mercado ajustado y riesgos chinos

La compañía espera que el crecimiento de la oferta de la flota seca a nivel global sea de aproximadamente un 2,5% en 2026 y un 3% en 2027, según las proyecciones de BIMCO, con equilibrio marginal entre oferta y demanda. Safe Bulkers tiene ocho nuevos buques en pedido, con entregas previstas hasta el primer trimestre de 2029, y en enero ordenó dos nuevos Kamsarmax de Fase 3. En febrero vendió un Capesize de construcción china de 2012. La dirección señaló que los astilleros están prácticamente reservados hasta 2028, lo que obliga a planificar entregas para 2029 y restringe la disponibilidad de tonelaje de calidad en el mercado de segunda mano.

China concentra los principales riesgos a la baja: los inventarios portuarios de mineral de hierro están un 11% por encima del año anterior, la demanda de carbón se espera que caiga un 1,5%, y la política de autosuficiencia en granos y la debilidad del sector inmobiliario podrían reducir el comercio marítimo. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, aunque en tregua, siguen siendo fuente de incertidumbre según la dirección.

Turno de preguntas: flota Capesize y contratos a plazo

El único analista que intervino, Climent Molins de Value Investor's Edge, preguntó si la compañía contempla renovar su flota Capesize, que es la de mayor edad en la cartera proyectada. La presidencia respondió que el principal obstáculo no es el precio sino la escasez de buques de calidad disponibles en el mercado, y que la única vía práctica es acudir a los astilleros. Sobre el mercado de contratos a plazo, la dirección indicó que el interés de los fletadores se concentra en contratos de 6 a 12 meses, y que los acuerdos a 2 o 3 años solo llegarán tras varios trimestres de mercado sostenido. La compañía espera poder fijar algunos buques a entre 18.000 y 19.000 dólares diarios en contratos de un año para Kamsarmax Eco, nivel que describió como atractivo para asegurar rentabilidad.