Qué dijo la dirección de Sampo Oyj en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido respaldado por disciplina técnica

Sampo cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que su dirección calificó como «otro excelente conjunto de resultados». El beneficio de suscripción acumulado en los nueve primeros meses creció un 17%, lo que impulsó un incremento del 14% en el beneficio por acción operativo hasta EUR 0,38. La compañía atribuyó este desempeño a un crecimiento de primas robusto en los segmentos de particulares y pymes, un entorno de siniestralidad benigno —sin eventos climáticos relevantes y grandes siniestros por debajo del presupuesto— y una mejora de aproximadamente 50 puntos básicos en el ratio combinado subyacente nórdico. Con todo, la dirección subrayó que la mejora en siniestralidad no se trasladó íntegramente al resultado, al mantener criterios prudentes en la constitución de reservas. Sobre esta base, Sampo elevó su objetivo de crecimiento del BPA operativo para el período 2024-2026 a «por encima del 9%», frente al anterior «alrededor del 7%».

Al margen del resultado operativo, la compañía registró una ganancia de EUR 355 millones por su participación en NOBA, tras la salida a bolsa de esta entidad. Sampo vendió solo una cuarta parte de su posición en la OPV, conservando un 15% valorado en EUR 636 millones a cierre de septiembre. Los EUR 150 millones obtenidos en la colocación se destinarán íntegramente a recompra de acciones.

Lo que viene: crecimiento orgánico y mayor confianza en objetivos

El nuevo consejero delegado, Morten Thorsrud —quien compareció por primera vez en su cargo—, dedicó parte de su presentación a articular la hoja de ruta estratégica. La compañía identifica oportunidades de crecimiento estructural en áreas que representan más de la mitad de las primas del grupo: el mercado digital del Reino Unido, el seguro de personas en los países nórdicos, la propiedad privada y las pymes. En el negocio nórdico de particulares, Sampo registró su cuarto trimestre consecutivo de máximo histórico en crecimiento de pólizas. En el Reino Unido, la dirección elevó el objetivo de crecimiento del beneficio de suscripción al 20%-25%, aunque advirtió que, ante la caída de precios en el mercado de motor, la compañía necesitaría ver un repunte en las tarifas del mercado para poder seguir expandiéndose. En cuanto a la integración de Topdanmark —adquirida el año pasado—, Sampo alcanzó un año antes de lo previsto su objetivo de sinergias corrientes para 2025, con EUR 24 millones acumulados, si bien la dirección pidió cautela y mantuvo la meta de EUR 140 millones de sinergias definitivas para 2028.

Preguntas de analistas: reservas, ventas de coches y la salida de NOBA

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre varios frentes. Sobre la menor liberación de reservas en el trimestre, Thorsrud confirmó que responde a la política habitual de prudencia y no a ningún deterioro en la cartera. Preguntado sobre por qué actualizó el objetivo de BPA precisamente ahora y no antes, el CEO reconoció que habría podido hacerlo tras el segundo trimestre, pero prefirió esperar a su primer informe al frente de la compañía. Respecto al mercado sueco de coches nuevos —donde Sampo ostenta alrededor del 70% del mercado de la garantía de daños a vehículos, una figura sin equivalente en otros países nórdicos—, la dirección señaló que las ventas comienzan a mostrar signos positivos, aunque el crecimiento del trimestre estuvo impulsado principalmente por otros mercados. Un analista preguntó por el tormenta Amy en octubre, y la compañía ofreció una estimación preliminar de entre EUR 30 millones y EUR 40 millones de impacto, concentrado en Noruega, lo que llevó a Sampo a no revisar al alza su previsión para el cuarto trimestre. En cuanto a NOBA, la dirección reiteró su intención de desinvertir gradualmente la participación restante del 15%, pero declinó comprometerse con un calendario concreto dentro del plan estratégico actual.