Qué dijo la dirección de EchoStar Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre y litigios pendientes

EchoStar Corporation presentó sus resultados del cuarto trimestre y año completo 2025 en una llamada inusualmente breve, sin declaraciones iniciales del presidente y consejero delegado Charles Ergen. La nota dominante fue el cierre operativo de la red inalámbrica DISH: la compañía confirmó que en el cuarto trimestre migró a todos sus clientes fuera de su propia red, poniendo fin a cuatro años de construcción de una infraestructura 5G que terminó siendo desmantelada. La empresa estima que el costo total de desmantelamiento y obligaciones fiscales derivadas de la venta de espectro se sitúa actualmente entre 5.000 y 7.000 millones de dólares en pagos en efectivo, cifra revisada a la baja respecto al rango de 7.000 a 10.000 millones manejado anteriormente, aunque los propios directivos advirtieron que se trata de una estimación sujeta a cambios.

La disputa con las torres de telecomunicaciones, cuyos pagos EchoStar dejó de realizar alegando fuerza mayor tras la investigación de la FCC sobre su espectro, derivó en litigios iniciados por varias compañías de torres. Ergen señaló que con aquellas que no demandaron se han alcanzado acuerdos en cientos de contratos, incluido uno reciente con una gran operadora de torres, mientras que con las que sí litigaron el proceso promete ser prolongado. La compañía fue categórica: "no creemos deber ninguna suma de dinero".

Lo que viene: liquidez, SpaceX y siguiente llamada en agosto

El grueso de la atención directiva se centró en EchoStar Capital, el vehículo que recibirá los fondos de la venta de espectro, pendiente aún de aprobación regulatoria final y esperada para el primer semestre de 2026. Hamid Akhavan describió un proceso de asignación de capital complejo que contempla desde amortización de deuda hasta devolución de capital a accionistas, pasando por inversiones a largo plazo, todo ello condicionado por factores externos como un posible IPO de SpaceX. La compañía indicó que, como parte de esa operación, recibirá una participación en SpaceX —mencionada públicamente en torno al 2,8%— aunque subrayó que aún no tiene ese paquete accionarial en su balance. La fusión de SpaceX con xAI, en una proporción aproximada de 80/20, podría alterar la valoración y el porcentaje efectivo de esa participación, según reconoció el propio Ergen sin ofrecer cifras concretas.

La dirección anunció que no prevé celebrar una conferencia de resultados tras el primer trimestre de 2026. La próxima llamada está prevista para julio o principios de agosto, coincidiendo con los resultados del segundo trimestre, momento en que esperan tener mayor claridad sobre la estructura de EchoStar Capital y la asignación de los recursos de la venta de espectro.

Preguntas de los analistas: valoración de SpaceX, torres y espectro restante

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la valoración de la participación en SpaceX tras su fusión con xAI y las proyecciones de Elon Musk de una valoración conjunta de 1,5 billones de dólares: Ergen evitó pronunciarse sobre cifras pero afirmó que SpaceX es "la mejor compañía con la que he trabajado en 45 años" y que ninguna valoración le parece descabellada. Segundo, el estado de los litigios con las torres y qué activos se encuentran en la entidad DISH Wireless afectada, donde el director financiero Paul Orban confirmó que están alojados los activos físicos de la red 5G. Tercero, el futuro del espectro restante en manos de EchoStar: Ergen fue deliberadamente vago, citando el periodo de silencio obligatorio por la inminente subasta AWS-3 de la FCC (Subasta 113), aunque indicó que el objetivo es encontrar el uso más rápido y eficiente para ese espectro, con o sin la participación de EchoStar.