Qué dijo la dirección de EchoStar Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición radical

EchoStar no dedicó la llamada del tercer trimestre de 2025 a repasar cifras operativas: la sesión giró casi por completo en torno a dos acuerdos anunciados semanas antes —la venta de espectro a AT&T por aproximadamente 23.000 millones de dólares y un acuerdo con SpaceX valorado en unos 19.000 millones— y a una reorganización interna que cambia quién manda en cada área del negocio. Charles Ergen regresa como consejero delegado de EchoStar para supervisar los negocios operativos de video e inalámbrico, mientras que Hamid Akhavan pasa a dirigir una nueva división denominada EchoStar Capital, cuyo propósito es gestionar los fondos que llegarán cuando cierren las operaciones de espectro y buscar nuevas inversiones. Ergen también anunció que la compañía podría dejar de celebrar llamadas trimestrales de resultados de forma regular, y confirmó que la próxima tendrá lugar al cierre del año fiscal.

En paralelo, EchoStar firmó esta misma mañana una enmienda al acuerdo con SpaceX para la venta de su licencia de espectro AWS-3 no emparejado por aproximadamente 2.600 millones de dólares en acciones de SpaceX, que se suman a las ya previstas. La dirección describió esa participación accionarial en SpaceX como "la primera inversión de EchoStar Capital" y fue explícita al señalar que la consideran una posición estratégica a largo plazo, no una apuesta especulativa.

Lo que viene: capital, espectro y un MVNO híbrido

La compañía espera que, una vez cierren todas las transacciones de espectro —el acuerdo con AT&T en 2026 y el de SpaceX en 2027—, contará con el capital necesario para expandir operaciones y explorar nuevas oportunidades. Akhavan indicó que los ingresos de las ventas de espectro se canalizarán hacia EchoStar Capital, aunque precisó que el dinero aún no está en el balance y que el plan de despliegue no está completamente definido. La compañía cifra entre 7.000 y 10.000 millones de dólares el rango combinado de pasivos por desmantelamiento de red e impuestos no optimizados, y mencionó la posibilidad de aplicar el mecanismo fiscal 1033 —que permite diferir o reducir la carga impositiva en ventas forzadas de activos— aunque aclaró que su aplicabilidad sigue siendo objeto de análisis y no está condicionada al resultado de los litigios en curso.

En el negocio inalámbrico, Ergen describió el modelo híbrido de Boost —que usa la red de AT&T pero mantiene el núcleo tecnológico propio— como una ventaja diferencial subestimada por el mercado. La compañía espera que la reducción de costos fijos derivada del abandono de la red propia y la variabilización de costos bajo el acuerdo MVNO con AT&T acorten el camino hacia la rentabilidad. También destacó el acuerdo con SpaceX para ofrecer a los clientes de Boost conectividad global vía satélite en dispositivos móviles, aunque situó esa capacidad a unos dos años vista. Respecto a Hughes, Akhavan señaló que la compañía espera cruzar el umbral del 50% de ingresos empresariales ya en 2026, con crecimiento especialmente notable en el segmento aeronáutico.

Turno de preguntas: torres, impuestos y SpaceX

Los analistas presionaron en varios frentes. El más incómodo fue el de los acuerdos con las compañías de torres de telecomunicaciones: Ergen confirmó que EchoStar considera que la decisión de la FCC de recuperar el espectro constituye un evento de fuerza mayor que los exime de sus obligaciones contractuales, pero evitó precisar cuándo dejarán de realizar pagos. Señaló que al menos una empresa ya ha iniciado litigios, lo que —en sus palabras— dificulta el diálogo. Varios analistas preguntaron si los fondos provenientes de la venta de espectro quedan protegidos de los acreedores vinculados a las entidades operativas; la dirección confirmó que DBS recibirá al menos 2.800 millones de dólares del tramo B del acuerdo con AT&T, correspondiente al espectro en banda C que servía de garantía. Sobre la eventual distribución de capital a los accionistas, Akhavan no fijó ningún umbral ni calendario, y subrayó que la prioridad será la inversión estratégica antes que el retorno directo. La posible fusión de DISH con DIRECTV fue mencionada brevemente; Akhavan la calificó de "combinación natural" pero no avanzó ningún detalle.