Qué dijo la dirección de Satellogic Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de primera vez: ingresos, rentabilidad operativa y EBITDA positivo

Satellogic cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 15,9 millones de dólares, un aumento del 259 % respecto al mismo período del año anterior, y logró por primera vez en la historia de la compañía un ingreso operativo positivo —de poco más de 300.000 dólares— y un EBITDA ajustado positivo de 2,8 millones. Los gastos operativos totales crecieron apenas un 46 % frente al salto del 259 % en ingresos, lo que la dirección presentó como prueba del apalancamiento operativo de su modelo verticalmente integrado. La pérdida neta GAAP fue de 20 millones de dólares, pero incluye un cargo no monetario de 19,7 millones por la revaluación de instrumentos financieros ligados al precio de la acción. Al cierre del trimestre, la caja ascendía a 112,8 millones y la deuda convertible garantizada se redujo de 30 a 18 millones tras una conversión en capital.

Los ingresos del trimestre se dividieron entre el segmento Sistemas Espaciales —55 %, impulsado por la entrega del primer satélite del programa CEiiA de Portugal, valorado en 18 millones de dólares— y el segmento Datos y Analítica —45 %, con crecimiento secuencial del 54 % frente al primer trimestre—. Europa representó el 58 % de los ingresos trimestrales, Oriente Medio y Norte de África el 22 %, las Américas el 14 % y Asia-Pacífico el 6 %. El director financiero Rick Dunn anunció además su salida el 21 de agosto; Dustin Greer, controlador corporativo, asumirá de manera interina si no se nombra sucesor antes de esa fecha.

Lo que viene: Merlin, suscripciones y flujo de caja libre en 2027

La compañía espera lanzar el primer satélite de la constelación Merlin en octubre de 2026 a bordo de una misión Transporter de SpaceX. Según la dirección, el hardware ya superó todas las pruebas ambientales y funcionales y está listo para ser enviado al sitio de lanzamiento. La compañía espera completar la constelación con dos lanzamientos adicionales en la primera mitad de 2027 y ofrecer servicio completo en el segundo semestre de ese año. El modelo prevé que Merlin actúe como capa de detección global diaria, capaz de alertar en segundos a los satélites de alta resolución mediante inteligencia artificial embarcada y enlaces entre satélites. La dirección también espera cruzar hacia flujo de caja libre positivo en 2027, cuando Merlin entre en servicio operativo. Las obligaciones de desempeño restantes no cancelables alcanzaban 80,7 millones al 30 de junio, de los cuales 45,8 millones se prevé reconocer en los próximos doce meses.

Preguntas de analistas: Palantir, pilotos y capacidad de la constelación

El turno de preguntas giró en torno a cuatro asuntos. Primero, el contrato con Palantir: la dirección confirmó que trabaja con ellos para analizar la continuidad de la relación tras el vencimiento del acuerdo vigente, pero no confirmó renovación alguna. El director financiero señaló explícitamente que ese contrato ha operado históricamente como una transacción de trueque —sin flujo de caja neto para Satellogic— y que la compañía se encuentra en un momento distinto: «Estamos también en un punto diferente del negocio donde no necesariamente sentimos que debemos intercambiar nuestros datos y analítica». Segundo, los pilotos de Aleph Observer: Kargieman admitió haber sido «gratamente sorprendido» por la velocidad de conversión de algunos programas piloto, citando un contrato de 80 millones de dólares anuales cerrado en menos de seis meses. Tercero, el tamaño de los contratos soberanos: la dirección se limitó a señalar que prevé acuerdos de siete y ocho cifras, reconociendo que la dispersión es amplia. Por último, sobre la capacidad máxima de ingresos de la constelación NewSat, Kargieman rechazó el umbral de 65 millones de dólares que planteó un analista, apuntando a que el potencial es «significativamente mayor» porque un mismo conjunto de imágenes puede venderse a múltiples clientes.