Qué dijo la dirección de SAP SE en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con la IA como eje central

SAP cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 9.900 millones de euros, un avance del 11% en moneda constante, y un beneficio operativo no-IFRS de 2.700 millones de euros, un 9% más que un año antes. La cartera de contratos de nube vigentes (current cloud backlog, CCB) creció un 26%, acelerándose respecto al primer trimestre tras dos trimestres en que ese indicador había quedado por detrás del crecimiento de los ingresos en la nube. Los ingresos por nube aumentaron un 24% hasta 6.300 millones de euros, impulsados por migraciones de ERP desde instalaciones locales hacia la nube. La dirección atribuyó parcialmente la desaceleración secuencial del margen operativo a gastos puntuales: inversiones en entornos de prueba para la nueva plataforma de IA, el impacto inicial de las adquisiciones de Reltio, Dremio y Prior Labs, y un gasto elevado en marketing coincidiendo con la conferencia Sapphire. El flujo de caja libre fue robusto, con 3.000 millones de euros en el trimestre.

Dos regiones con presencia relevante para el lector hispano destacaron por encima de la media: Brasil y España registraron lo que la compañía calificó como un desempeño sobresaliente en ingresos por nube durante el trimestre. Entre los clientes mencionados con cierres o avances relevantes en el período figuran la brasileña Natura Cosméticos y la mexicana Gooroo Crédito, esta última dentro del segmento GROW orientado a empresas de menor tamaño.

Hacia la empresa autónoma: la apuesta por agentes de IA

El punto central de la comunicación de la dirección fue el lanzamiento de la plataforma de IA empresarial anunciada en Sapphire y prevista para despliegue en el tercer trimestre. La plataforma se articula en tres pilares: construcción de agentes mediante Joule Studio —compatible con modelos de Anthropic, Google, OpenAI, Mistral y otros—, una capa de contexto y razonamiento apoyada en SAP Business Data Cloud y las adquisiciones de Dremio y Reltio para datos estructurados de origen SAP y no SAP, y un tercer pilar de gobierno que gestiona el ciclo de vida de los agentes en más de 130 países. La compañía espera lanzar cerca de 50 asistentes antes de que termine el tercer trimestre y superar los 400 agentes para fin de año. La adquisición de Prior Labs, cuya tecnología de predicción tabular se integrará en los agentes, no aportará ingresos apreciables en 2026 pero se monetizará, según la dirección, a través de la fijación de precios por valor de resultado (outcome-based pricing). SAP espera que esta nueva lógica de precios permita desvincularse de los niveles de descuento habituales del negocio SaaS.

En cuanto a las perspectivas, la compañía mantiene su guía de ingresos y flujo de caja libre para el conjunto del año, pero ajustó a la baja en 100 millones de euros la previsión de beneficio operativo no-IFRS para reflejar el impacto dilutivo de Dremio y Prior Labs. La dirección espera que el CCB continúe desacelerándose levemente al cierre del año, aunque señaló que el segundo semestre concentra históricamente la mayor parte de las contrataciones anuales. Como factor de riesgo explícito, la dirección citó en repetidas ocasiones el conflicto en Oriente Medio y su efecto sobre la toma de decisiones de los clientes en las industrias y cadenas de suministro más expuestas.

Turno de preguntas: márgenes, adquisiciones y mantenimiento heredado

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la desaceleración del margen operativo en el segundo trimestre: la dirección insistió en que se trató de una concentración de factores puntuales —menor compensación en acciones que en el primer trimestre, inversiones en R&D y marketing, y la primera consolidación de Reltio— y pidió evaluar la evolución en horizontes de varios trimestres. El segundo foco fue la guía implícita de desaceleración de ingresos en la nube para la segunda mitad del año, que varios analistas encontraron conservadora dado el comportamiento del CCB. La dirección lo atribuyó a prudencia ante la incertidumbre macroeconómica y señaló que, a siete meses del cierre del ejercicio, la visibilidad sobre el cumplimiento de la guía es mayor que al inicio del año. El tercer foco fue el acuerdo alcanzado con la Unión Europea sobre condiciones de mantenimiento de software, que algunos analistas interpretaron como una posible vía para que clientes retrasen migraciones al nuevo ERP. Dominik Asam restó importancia al impacto, recordó que el mantenimiento del sistema ECC expira en 2030 y señaló que los clientes que han probado el mantenimiento de terceros tienden a regresar. La dirección no respondió a ninguna pregunta concreta sobre el impacto cuantitativo de ese acuerdo en los ingresos.