Qué dijo la dirección de Sanmina Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por ZT Systems y la nube

Sanmina cerró el primer trimestre fiscal 2026 —período finalizado el 27 de diciembre de 2025— con ingresos de 3.190 millones de dólares, un avance del 59% frente al mismo período del año anterior. El margen operativo no GAAP se situó en el 6,0% y el beneficio por acción diluido no GAAP llegó a 2,38 dólares, por encima de las previsiones de la compañía. El flujo de caja operativo alcanzó 179 millones de dólares. La dirección atribuyó el resultado a la combinación del crecimiento orgánico del negocio principal —especialmente en redes de comunicaciones y en infraestructura de nube e inteligencia artificial— y a la incorporación de ZT Systems, adquirida en noviembre de 2025 y consolidada durante dos de los tres meses del trimestre. El margen bruto no GAAP mejoró 30 puntos básicos interanuales hasta el 9,3%, apoyado en una mezcla de productos favorable y en eficiencias operativas.

El segmento de componentes y productos especializados (CPS) generó 434 millones de dólares, con un margen bruto no GAAP del 12,9%, algo por debajo de trimestres recientes. La dirección explicó que varias inversiones en nuevos programas entraron en operación simultáneamente, lo que presionó los márgenes de forma transitoria. Las operaciones en México y en India fueron mencionadas explícitamente como destinos de inversión en capacidad y tecnología para sostener el crecimiento futuro.

Perspectivas: apuesta por los 14.000 millones en el año fiscal

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de entre 3.100 y 3.400 millones de dólares —un crecimiento del 62% en el punto medio frente al mismo período del año anterior— y un margen operativo no GAAP de entre el 5,7% y el 6,2%. El beneficio por acción no GAAP se estima en un rango de 2,25 a 2,55 dólares. La empresa anticipa que el gasto de capital rondará los 95 millones de dólares, orientado en su mayor parte a capacidades para 2027 y 2028.

El consejero delegado, Jure Sola, reiteró el objetivo de duplicar los ingresos de Sanmina en los próximos dos años y señaló que la compañía se siente cómoda con las estimaciones del consenso de analistas en torno a los 14.000 millones de dólares para el conjunto del ejercicio fiscal 2026. Para el año natural 2027, la dirección espera que las oportunidades de inteligencia artificial generen ingresos superiores a 16.000 millones. La empresa también anunció la construcción de una nueva planta en Houston, Texas, centrada en transformadores de media tensión y sistemas de almacenamiento de baterías para apoyar la demanda de electricidad de los centros de datos de IA; para este proyecto, Sanmina se asoció con la empresa croata Contra en el codiseño de transformadores.

Turno de preguntas: ZT Systems, márgenes y transición de plataformas

Los analistas concentraron sus preguntas en la evolución de ZT Systems y en la guía secuencial de ingresos. Ruplu Bhattacharya, de Bank of America, señaló que si se extrapolan los dos meses de ZT Systems a un trimestre completo, los ingresos totales debían ser más altos, y preguntó si algo en el negocio principal era más débil de lo esperado. La dirección respondió que tanto el negocio principal de Sanmina como ZT Systems crecerán de forma secuencial en el segundo trimestre, y que la diferencia obedece a la naturaleza de la transición del portfolio de ZT, no a una debilidad subyacente. Sobre la transición de la plataforma de cómputo acelerado —específicamente el paso de NVIDIA a AMD—, el CFO Jon Faust confirmó que los programas antiguos ya han sido retirados en su mayor parte y que la rampa de nuevas plataformas se espera hacia finales del año natural 2026. Los analistas también exploraron si la guía de márgenes refleja el impacto de aranceles; la dirección no cuantificó ese efecto, pero lo mencionó como una incertidumbre a tener en cuenta en su previsión.