Qué dijo la dirección de Banco Santander, S.A. en la llamada del Q2 2026

Récord histórico y aceleración de la transformación

Santander cerró el primer semestre de 2026 con el mejor resultado de su historia: un beneficio neto subyacente de 3.800 millones de euros en el segundo trimestre, que lleva el acumulado semestral a una cifra que la dirección calificó como «la mejor primera mitad de siempre». Los ingresos totales crecieron un 6% en euros constantes, impulsados a partes iguales por el margen de intereses y por unas comisiones netas que alcanzaron un máximo histórico subiendo un 7%. Los costes cayeron un 1% incluso después de incorporar TSB, con lo que la ratio de eficiencia mejoró hasta el 42,8%. El único lastre vino de Argentina, donde el deterioro del crédito siguió reflejando una dinámica sectorial: excluyendo ese país, las provisiones fueron estables año a año y el coste del riesgo mejoró dos puntos básicos. La compañía espera superar su guía de beneficio neto superior a 14.100 millones de euros para 2026, excluido el impacto de adquisiciones.

La ratio de capital CET1 se situó en el 14%, absorbiendo 55 puntos básicos derivados de la consolidación de TSB. La rentabilidad subyacente sobre el capital tangible (RoTE) alcanzó el 15,6% —cercana al 17% ajustada por el exceso de capital—, y el valor tangible por acción más el dividendo en efectivo creció un 19%. El BCE autorizó un nuevo programa de recompra de acciones de hasta 1.800 millones de euros con cargo a los resultados de 2026; sumado al programa en curso, el total de recompras se aproximará a 9.000 millones de euros.

Negocios con ángulo hispano: México, Brasil y España

España fue la sorpresa positiva del trimestre. El margen de intereses creció un 7,7% en la primera mitad, apoyado en una cartera ALCO de 60.000 millones de euros con un rendimiento medio del 3,3% y una duración de seis años. La dirección señaló que no ve razón para que esa tendencia cambie en la segunda mitad. Santander firmó además ayer un acuerdo de prejubilaciones con los sindicatos españoles —los costes ya están recogidos en la línea de «otros resultados»— que contribuirá a reducir la base de costes. El modelo comercial para medianas empresas que ya funciona en España con ingresos un 17% al alza y costes un 3% a la baja se extenderá a Brasil, México, Reino Unido, Chile y Portugal.

En Brasil, el margen de intereses subió apenas un 2% interanual, presionado por la lenta normalización de tipos. La dirección anticipó que el Selic terminaría 2026 entre el 13,5% y el 14%, con recortes graduales de 100–150 puntos básicos en los dos años siguientes. Héctor Grisi afirmó que el coste del riesgo en Brasil no superará el 4,2% en 2026 y que la rentabilidad del país puede llegar al 20% en 2028, apoyada en el cambio de mix del activo —30%–40% del crédito comercial ya está denominado en dólares, ligado a financiación de exportaciones— y en la transformación ONE. En México, la dirección señaló ver oportunidades en corporaciones medianas y pymes, con despliegue selectivo de capital, y afirmó que el entorno competitivo —incluida la autorización de Nubank como banco— está «bajo control». Grisi se mostró confiado en un acuerdo en la renegociación del T-MEC y descartó que la incertidumbre comercial altere sustancialmente las perspectivas del negocio. En Latinoamérica, Getnet lanzó el primer caso de uso de pagos agénticos de la región.

Turno de preguntas: capital, Brasil y la integración de TSB

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue Brasil: se cuestionó si la debilidad de ingresos en el país se debe a la migración al sistema Gravity o a factores macro. Grisi atribuyó la caída a lo segundo, subrayando que el cambio de mix —menos sensibilidad a tipos, más finanzas de exportación y segmento afluente— es una decisión deliberada. El segundo frente fue el capital: Álvaro Serrano (Morgan Stanley) señaló que los modelos supervisores están siendo un viento de cola dos trimestres seguidos, lo que contrasta con la guía previa de 20 puntos básicos de impacto negativo. José García Cantera confirmó que en el segundo semestre se esperan aún entre 15 y 20 puntos básicos de carga regulatoria adicional, y que el compromiso danés —cuya aprobación se espera en agosto— no aportará capital retroactivo a Santander. El tercer frente fue TSB: la dirección confirmó que quedan aproximadamente 250 millones de euros adicionales en costes de reestructuración por reconocer, y que la sinergias de 400 millones de euros para 2028 están «en línea» pero que es pronto para comprometerse a una cifra superior antes de que concluya el proceso legal de separación (Part Seven). La pregunta sobre si el Brexit de la cartera ALCO en España —que ya supera lo previsto— implica riesgo de mayor sensibilidad a tipos fue respondida con la aclaración de que la sensibilidad se mantiene en torno a 450 millones de euros por cada 100 puntos básicos, por debajo del límite de 500 millones.