Qué dijo la dirección de Banco Santander, S.A. en la llamada del Q3 2025

Récord de beneficios y mejora de la rentabilidad

Santander cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio trimestral de 3.500 millones de euros, el más alto de su historia, lo que convierte los primeros nueve meses del año en el mejor período acumulado registrado por el grupo. Los ingresos totales crecieron un 4% en euros constantes, impulsados sobre todo por las comisiones, que marcaron un nuevo récord con un alza del 8%, mientras que el margen de intereses avanzó un 2% excluyendo Argentina. Los costes bajaron un 1% en euros corrientes, lo que situó la ratio de eficiencia en el 41,3%, el mejor nivel en más de quince años. La ratio CET1 alcanzó un máximo histórico del 13,1%, por encima del extremo superior del rango operativo del grupo. El retorno sobre el capital tangible (RoTE) post-AT1 subió a 16,1%, y el valor tangible neto por acción más el dividendo en efectivo creció un 15% pese a la depreciación del real brasileño y el peso mexicano.

Lo que viene: plataformas globales, Colombia de Mexico y más recompras

La dirección reiteró la previsión de ingresos de unos 62.000 millones de euros para 2025 y espera un RoTE de alrededor del 16,5% a cierre de año, con el cuarto trimestre como catalizador gracias a la estacionalidad positiva en comisiones y a la maduración de la transformación tecnológica. Hector Grisi anunció que la plataforma tecnológica Gravity se migró en México durante el fin de semana de la presentación, lo que supone otro mercado clave incorporado tras España y Chile; la compañía espera que todos los grandes países estén migrados a finales de 2026. En paralelo, Santander anunció la integración de Openbank y Santander Consumer Finance en Europa, con el objetivo de reducir costes y mejorar la gestión del pasivo. La compañía espera distribuir al menos 10.000 millones de euros en recompras de acciones entre 2025 y 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias, y ha solicitado formalmente al BCE la supervisión reforzada —paso previo al Compromiso Danés— para su negocio de seguros.

América Latina y mercados emergentes: el ángulo clave

Brasil concentró varias preguntas de los analistas. José García-Cantera explicó que el coste del riesgo bajó al 4,5% en el tercer trimestre frente al 4,9% de los dos trimestres anteriores, sin reversión de provisiones extraordinarias, y la previsión para el cierre del año es de entre el 4,7% y el 4,8%. La dirección reconoció la presión que ejercen los tipos de interés reales —los más altos del mundo, según Grisi— sobre empresas del sector agropecuario y corporativo, aunque no identificó ninguna exposición material. En México, la migración a Gravity se completó este fin de semana y la plataforma opera en paralelo con los sistemas heredados; la dirección admitió que México es el mercado donde la duplicidad de plataformas es mayor y donde más margen de mejora en eficiencia existe. Openbank acumula 5.800 millones de euros en depósitos y 162.000 clientes nuevos en Estados Unidos; en México, la cifra combinada con ese país supera los 6.200 millones de euros. En Argentina, el coste del riesgo se acercó al 7% ante los elevados tipos reales, y el grupo ha restringido el crédito en pesos, concentrándose en financiación en dólares a exportadores y proyectos energéticos como Vaca Muerta.

Turno de preguntas: provisiones, capital y motor finance en el Reino Unido

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el motor finance en el Reino Unido: Grisi indicó que no se espera un impacto material para el grupo y que el efecto no superaría unos pocos puntos de CET1, pero señaló que el asunto sigue en fase de consulta regulatoria y remitió la actualización al cuarto trimestre. Segundo, el capital: García-Cantera estimó que los cargos regulatorios totales del año rondarán los 20-25 puntos básicos, menos de lo previsto, y que el ratio CET1 seguirá subiendo en el cuarto trimestre. La venta de Santander Bank Polska aportará unos 90 puntos básicos y la adquisición de TSB supondrá un cargo de 50-52 puntos básicos, sin cambios respecto a las cifras anteriores. Tercero, la composición de la retribución al accionista: García-Cantera defendió que la recompra de acciones sigue siendo atractiva dado el crecimiento de la rentabilidad y la compresión del coste de capital, pero señaló que el Consejo decidirá en diciembre la política de dividendo para 2026.