Qué dijo la dirección de Science Applications International Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pero con señales mixtas

SAIC abrió su año fiscal 2026 con ingresos de 1.877 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 2% respecto al mismo período del año anterior. El margen de EBITDA ajustado fue del 8,4%, por debajo del objetivo anual de entre 9,4% y 9,6%, afectado por tres factores: mayores costos de propuestas vinculados al elevado volumen de licitaciones, la estacionalidad habitual de estas inversiones, y un ajuste de costos desfavorable en un programa de precio fijo dentro de su negocio espacial con la Agencia de Desarrollo Espacial (SDA). El flujo de caja libre fue negativo en 44 millones de dólares, afectado por retrasos en el cobro de dos programas —no relacionados con el rendimiento de los contratos, según la dirección—, aunque la compañía indicó haber recuperado terreno en uno de ellos poco después del cierre del trimestre.

Las reservas netas alcanzaron 2.400 millones de dólares, con un ratio libro de pedidos a facturación (book-to-bill) de 1,3 en el trimestre. Adicionalmente, tras el cierre del período, SAIC recibió adjudicaciones por un valor total superior a 2.000 millones de dólares, incluyendo una extensión de dos años del programa Vanguard para el Departamento de Estado y un nuevo contrato con la Fuerza Aérea. La compañía mantiene un backlog de adjudicaciones pendientes de aproximadamente 20.000 millones de dólares.

Lo que viene: crecimiento gradual y dependencia del desempeño en contratos vigentes

SAIC reitera su guía de ingresos para el año completo en un rango de entre 7.600 y 7.750 millones de dólares, lo que implica un crecimiento orgánico de aproximadamente el 2,5% en el punto medio. La compañía espera que el crecimiento se acelere en la segunda mitad del año, impulsado por la entrada en producción de nuevos contratos. Si las adjudicaciones se retrasan por el entorno macroeconómico, la dirección señala que una mayor proporción del crecimiento deberá provenir del desempeño dentro de los contratos ya existentes (on-contract growth), que en el primer trimestre se situó en niveles de entre el 5% y el 6% anual, en línea con los máximos del año anterior. La guía de BPA ajustado se reitera en un rango de entre 9,10 y 9,30 dólares, y la de flujo de caja libre en entre 510 y 530 millones de dólares.

El programa de recompra de acciones continúa: SAIC recompró aproximadamente 125 millones de dólares en acciones durante el trimestre, y la compañía espera destinar entre 350 millones y hasta 200 millones adicionales en adquisiciones de capacidad o recompras incrementales a lo largo del año. En cuanto al presupuesto federal, la dirección evaluó positivamente la solicitud del ejecutivo para el año fiscal 2026, que incluye un aumento del 13% en gasto de defensa. La compañía espera mayor apoyo presupuestario para la Armada, la Fuerza Aérea y la Fuerza Espacial, mientras que el Ejército de Tierra podría enfrentar una perspectiva más restrictiva.

Turno de preguntas: presiones en márgenes, entorno de licitación y el papel del integrador

Los analistas presionaron sobre varios frentes. El primero fue el camino para recuperar los márgenes: la dirección cuantificó el impacto conjunto del programa espacial y los costos de propuestas en entre 50 y 60 puntos básicos en el trimestre, y señaló que, normalizado ese efecto, el margen habría sido de aproximadamente el 9%, consistente con el primer trimestre del año anterior. El negocio civil creció entre el 7% y el 8% con expansión de margen, lo que la dirección presentó como evidencia de que ambas variables pueden mejorar simultáneamente.

El segundo foco fue la competitividad del entorno de licitación. El CFO Prabu Natarajan descartó un retorno a dinámicas de precio más bajo técnicamente aceptable (LPTA) similares a las de 2012-2013, aunque reconoció cierta presión de precios. Un tercer punto de tensión fue el memorándum del Secretario de Defensa sobre el rol de los integradores y consultores: la CEO Toni Townes-Whitley argumentó que SAIC no encaja en la definición de consultoría de gestión que el documento tiene en mente, y que la compañía es un proveedor directo de capacidades técnicas. Finalmente, ante la pregunta de Sheila Kahyaoglu de Jefferies sobre el ratio book-to-bill acumulado de doce meses —que se sitúa en 0,8—, el CFO precisó que SAIC necesita entre 3.500 y 4.000 millones de dólares en reservas netas en el segundo trimestre para alcanzar su objetivo de 1,2 en términos móviles, y que ya ha generado más de 2.000 millones desde el cierre del trimestre.