Qué dijo la dirección de Science Applications International Corporation en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año sólido en un entorno incierto

SAIC cerró su año fiscal 2025 con ingresos de 7.480 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 3,1% que se situó en el extremo superior de la orientación inicial. En el cuarto trimestre los ingresos alcanzaron 1.840 millones, un 6% más que el año anterior. El margen de EBITDA ajustado del año completo fue del 9,5%, veinte puntos básicos por encima de la guía, favorecido por la ejecución en programas y un gasto en compensación variable inferior al previsto. El beneficio por acción ajustado fue de 9,13 dólares para el ejercicio completo y el flujo de caja libre llegó a 236 millones de dólares solo en el cuarto trimestre.

En cuanto a contratación, la compañía registró reservas netas de 1.300 millones en el trimestre y 6.600 millones en el año, para un ratio book-to-bill de 0,9. Ya cerrado el trimestre, SAIC ganó el contrato SSLE —System Software Lifecycle Engineering— por 1.800 millones de dólares con el Ejército, la siguiente iteración de uno de sus programas más grandes por ingresos. La cartera de ofertas presentadas creció hasta 28.000 millones, por encima del plan inicial de 22.000 millones, y el saldo pendiente de adjudicación supera los 20.000 millones.

Lo que la dirección espera para el ejercicio 2026

SAIC orienta sus ingresos para el año fiscal 2026 a un rango de entre 7.600 y 7.750 millones de dólares, equivalente a un crecimiento orgánico de aproximadamente el 3% en el punto medio. La compañía espera que el crecimiento se acelere desde el rango del 1%–3% en la primera mitad al 2%–4% en la segunda, a medida que se diluyan los vientos en contra de recompetencias, concentrados especialmente en el primer trimestre. La guía recoge un impacto negativo de unos 200 millones por la decisión de no pujar por el negocio de baja rentabilidad de almacenamiento y cómputo de Air Force CloudOne.

El margen de EBITDA ajustado se orienta al rango del 9,4%–9,6%, con una mejora adicional de diez puntos básicos prevista para el año fiscal 2027. La compañía espera un beneficio por acción ajustado de entre 9,10 y 9,30 dólares y un flujo de caja libre de 510–530 millones, equivalente a unos 11 dólares por acción. Para el año fiscal 2027 la dirección mantiene el objetivo de 12 dólares por acción en flujo de caja libre y planea recomprar entre 350 y 400 millones en acciones anuales en los dos próximos ejercicios.

Lo que preocupó a los analistas

Las preguntas del turno de analistas giraron principalmente en torno a tres ejes: el impacto real de las iniciativas de eficiencia del Gobierno federal, la evolución de las tasas de éxito en recompetencias y la posible transición de contratos de coste-más a precio fijo. Sobre el primero, la dirección reconoció retrasos en adjudicaciones y una rotación de personal en las agencias cliente, pero insistió en que el efecto financiero ha sido hasta ahora nominal. Cuando se le preguntó si podía descartar intervenciones directas en contratos existentes, el director financiero fue cauteloso: señaló que por el momento no se observan, pero reconoció que "simplemente no sabemos lo que no sabemos". Respecto a las tasas de recompetencia, la dirección admitió que aún no se encuentran en el rango objetivo del 88%–90% aunque afirmó que la tendencia es de mejora. Sobre la mezcla de contratos, tanto la consejera delegada como el director financiero describieron una transición gradual hacia precio fijo como una oportunidad de mejora de márgenes, condicionada siempre al acuerdo con el cliente y a que el alcance del trabajo esté bien definido.