Qué dijo la dirección de Saia, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre presionado por costos de seguros, pero con ingresos récord

Saia cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 790 millones de dólares, un máximo histórico para cualquier trimestre en la historia de la compañía, aunque prácticamente planos respecto al año anterior (+0,1%). El ratio de operación se deterioró hasta el 91,9%, frente al 87,1% del mismo período de 2024. La dirección atribuyó una parte significativa de ese deterioro a desarrollos adversos inesperados en reservas de seguros por accidentes ocurridos en años anteriores, que requirieron dotaciones adicionales de aproximadamente 4,7 millones de dólares en el trimestre. Los envíos por día cayeron un 0,5% y el tonelaje por día un 1,5% frente a 2024. Un factor adicional de presión en la mezcla fue la caída de volumen de aproximadamente un 18% en el sur de California —el mercado con mayor ingreso por envío de la red—, lo que generó una reducción estimada de 4 millones de dólares en ingresos durante el trimestre.

Para el conjunto del año 2025, los ingresos fueron también récord histórico para Saia, con un crecimiento del 0,8%. El ratio de operación ajustado (excluyendo transacciones inmobiliarias puntuales) se situó en el 89,6%. La tasa de reclamaciones de carga del 0,47% en el cuarto trimestre fue asimismo un récord de la compañía, y la frecuencia de accidentes prevenibles cayó un 21% interanual pese a que la flota fue la más grande en la historia de la empresa.

Perspectivas para 2026: retorno sobre la inversión como prioridad

La compañía espera mejorar el ratio de operación entre 100 y 200 puntos básicos en 2026 respecto al resultado ajustado de 2025, aunque la amplitud de ese rango depende en gran medida del entorno macroeconómico. En el escenario base, la dirección confía en superar la estacionalidad histórica de deterioro de 30 a 50 puntos básicos entre el cuarto y el primer trimestre, siempre que febrero y marzo se comporten de forma normal. Un marzo más fuerte de lo habitual podría llevar el primer trimestre por debajo del nivel del año anterior. Para el conjunto del año, la dirección señaló que incluso en un entorno de demanda plano —similar al de 2025— esperan mejoras, y que un repunte macro aceleraría esa mejora hacia el extremo superior del rango. La compañía prevé ser generadora neta de caja libre en 2026, con un presupuesto de inversiones de entre 350 y 400 millones de dólares orientado principalmente al mantenimiento de flota. Respecto a la asignación de capital, la dirección indicó que considera recompras de acciones y dividendos, aunque también contempla ampliar la red desde las actuales 212-213 instalaciones hasta aproximadamente 230.

Turno de preguntas: márgenes incrementales, precios y enero con nieve

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en tres áreas. Primero, los márgenes incrementales: la dirección confirmó que, en un entorno de recuperación de volumen, espera márgenes incrementales del orden del 30% al 40%, en línea con lo que han señalado competidores, y que en los terminales más nuevos esa cifra podría ser superior dado que los costos fijos ya están absorbidos. Segundo, el entorno de precios: la dirección describió una renovación contractual media del 4,9% en el cuarto trimestre y del 6,6% en enero de 2026, y rechazó que hubiera señales de comportamiento irracional en el mercado por parte de competidores. Tercero, los datos de enero generaron preguntas al mostrar el tonelaje por día cayendo un 7% interanual. La dirección explicó que las tormentas que paralizaron Dallas, Memphis y Texas —su mayor mercado— tuvieron un impacto desproporcionado sobre Saia al ser el sur de Estados Unidos el núcleo de su red; ajustando por ese efecto, los envíos habrían sido ligeramente positivos. Un analista preguntó por la diferencia con un competidor que reportó enero plano; la dirección atribuyó la divergencia principalmente al efecto de los comparativos de peso por envío, no a pérdida de cuota.