Qué dijo la dirección de Saia, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable en un mercado deprimido

Saia cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 839,6 millones de dólares, prácticamente sin variación respecto al mismo período de 2024. El ratio operativo ajustado —excluida una operación puntual de venta de inmuebles— se situó en 87,6%, 250 puntos básicos por encima del 85,1% registrado un año atrás, aunque mejoró 20 puntos básicos respecto al segundo trimestre. La dirección subrayó que esa mejora secuencial superó la estacionalidad histórica y se logró principalmente mediante control de costes: el coste ajustado por envío bajó un 0,7% frente al trimestre anterior, a pesar de la presión al alza del seguro de automóviles y accidentes, cuyo gasto creció un 22,5% interanual. Los envíos por día laborable cayeron un 1,9% frente al tercer trimestre de 2024, pero avanzaron un 3,2% de forma secuencial. La tasa de reclamaciones de carga se situó en el 0,54%, el cuarto trimestre consecutivo por debajo del 0,6%, un récord histórico para la compañía.

Los 39 terminales abiertos desde 2022 —los llamados mercados en maduración— mejoraron su ratio operativo más de 100 puntos básicos respecto al segundo trimestre y operan ya por debajo del 95% de OR. La compañía aplicó el 1 de octubre una subida general de tarifas (GRI) del 5,9% y un aumento salarial del 3% para todos los empleados, con efecto simultáneo. Las renovaciones contractuales del trimestre arrojaron un alza del 5,1%.

Lo que viene: presión en el cuarto trimestre y cautela sobre 2026

El director financiero, Matt Batteh, indicó que en octubre los envíos caen en torno al 3,5% y el tonelaje alrededor del 4% en términos interanuales, por debajo de lo esperado. Con esa base, la compañía estima que el ratio operativo del cuarto trimestre empeorará entre 300 y 400 puntos básicos respecto al ajustado del tercer trimestre, deterioro mayor que la banda histórica de 250 a 300 puntos. La dirección atribuyó parte de la debilidad de octubre a la incertidumbre macroeconómica general, mencionando de forma implícita el efecto indirecto de los recortes del gasto gubernamental federal. Para noviembre y diciembre, la compañía asume un retorno a la estacionalidad habitual, con descensos adicionales de volumen. De cara a 2026, la dirección no ofreció cifras concretas pero señaló que existe oportunidad de mejora incremental en ingresos operativos y en el ratio operativo, impulsada por la maduración de los terminales abiertos desde 2022. En cuanto al gasto de capital, Batteh avanzó una horquilla orientativa de entre 400 y 500 millones de dólares para 2026, significativamente por debajo de los niveles de los últimos dos años.

Turno de preguntas: precios, eficiencia y retorno al accionista

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la evolución del precio: el rendimiento por envío excluyendo el recargo de combustible creció apenas un 0,3% interanual, y varios analistas cuestionaron por qué las subidas contractuales no se reflejan con más claridad en los indicadores de yield. La dirección explicó que el crecimiento en rutas de uno y dos días —que supuso más del 70% del incremento secuencial de volumen— implica precios de mercado inferiores a los de rutas más largas, y que la menor actividad en el sur de California, donde los envíos cayeron alrededor del 18% interanual, actúa como lastre adicional en la línea de ingresos. Batteh precisó que, en contratos renovados un año atrás, el ingreso por albarán creció algo más del 4% en términos homogéneos. La segunda área fue la brecha de precio frente a competidores como Old Dominion: el consejero delegado, Fritz Holzgrefe, admitió que el descuento existe y que cerrarlo es una de las principales palancas de mejora, señalando que la red nacional recién completada otorga a Saia una posición negociadora diferente a la de años anteriores. La tercera área fue la asignación de capital: ante la caída bursátil de la acción, Holzgrefe reconoció que la generación de caja libre permitirá en el futuro devolver capital a los accionistas, aunque sin comprometerse con ningún programa concreto de recompra, y reiteró que la prioridad inmediata es rentabilizar las inversiones ya realizadas en la red.