Qué dijo la dirección de Saab AB en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord en contratos y márgenes

Saab registró en el segundo trimestre de 2026 un crecimiento orgánico de casi el 30% y un margen bruto que la compañía describió como el más alto de su historia para un solo trimestre, superando en más de un punto porcentual al del mismo período del año anterior. El margen EBIT alcanzó el 11%, un incremento del 41% interanual. Los resultados estuvieron impulsados principalmente por las divisiones de Surveillance y Dynamics, que ganaron peso en la mezcla de ingresos. El margen operativo de la división Naval quedó por debajo de lo comparable tras reconocer aproximadamente 200 millones de coronas suecas en costos vinculados al programa de fragatas suecas, del que Saab no resultó seleccionada. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 318.000 millones de coronas suecas (SEK 318 bn), con el 60% correspondiente a entregas previstas en un plazo de dos años y medio.

Los dos grandes hitos del trimestre fueron el contrato de tres submarinos para Polonia, por un valor de SEK 47.000 millones, y el primer lote de 16 cazas Gripen E para Ucrania —16 aeronaves— aunque este último no fue registrado contablemente en el trimestre por cuestiones administrativas vinculadas a la financiación europea. La compañía también fue seleccionada por la OTAN para reemplazar el E-3A con el GlobalEye (alrededor de 10 aeronaves, apoyadas por nueve países) y avanza en negociaciones con Canadá para seis unidades adicionales. Por otro lado, Saab fue contratada por ThyssenKrupp Marine Systems para suministrar estructuras, sensores y sistemas de mando y control para cuatro fragatas F126 alemanas, por un valor de casi SEK 9.000 millones.

Perspectivas: capacidad, entregas y objetivos a medio plazo

La dirección mantuvo sin cambios su guía para el período 2023-2027: crecimiento orgánico de ventas con una TACA de aproximadamente el 22%, crecimiento del EBIT superior al de las ventas y una conversión de caja superior al 60%. La conversión de caja acumulada en doce meses se situó en el 53%. La compañía anticipa una segunda mitad del año con flujo de caja positivo más robusto, y señaló que aún no ha recibido los pagos anticipados del contrato de Polonia. En producción, Saab prevé elevar la cadencia del GlobalEye de dos unidades anuales actuales a seis para el entorno de 2030, y la del Gripen a entre 25 y 30 aeronaves al año. La inversión anual en capacidad ronda los SEK 10.000 millones. La compañía contrató a unas 3.000 personas netas en el último año e incrementó su gasto en I+D propio en unos SEK 700 millones en el primer semestre respecto al mismo período del año anterior, con un total de SEK 4.400 millones en los últimos doce meses.

Turno de preguntas: márgenes, cuellos de botella y entregas

Los analistas interrogaron sobre la sostenibilidad del margen bruto ante cambios en la mezcla de contratos. La dirección reconoció que los grandes contratos de plataformas —como submarinos o GlobalEye— tienen perfiles de margen distintos a los productos de corto ciclo, pero descartó que ello suponga una presión relevante en el margen final. Sobre los contratos internacionales, Anna Wijkander aclaró que algunos se articulan bajo esquemas de libro abierto (open book), lo que implica márgenes algo más ajustados. Ante la pregunta sobre el principal cuello de botella para crecer más rápido, Micael Johansson apuntó a la cadena de suministro —no al reclutamiento ni a la infraestructura propia— como el factor más crítico, mencionando la necesidad de aumentar inventarios de titanio, aleaciones de aluminio y aceros especiales, así como de certificar proveedores alternativos. Respecto a Dynamics, la dirección advirtió de que el tercer trimestre podría ser más débil por el período vacacional europeo, mientras que el cuarto suele ser el más fuerte del año para esa división. Ninguna pregunta abordó de forma directa la exposición a mercados emergentes o divisas latinoamericanas, aunque Brasil fue mencionado en el contexto del primer Gripen F biplaza entregado en Linköping, hito contractual relevante para ese país.