Qué dijo la dirección de Ryanair Holdings plc en la llamada del Q3 2026

Un trimestre rentable, pero sin la compensación de Boeing

Ryanair cerró el tercer trimestre fiscal de 2026 con un beneficio neto de 115 millones de euros antes de extraordinarios, un descenso del 22% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la caída casi en exclusiva a la ausencia de las indemnizaciones por retraso en entregas que Boeing había abonado en el tercer trimestre de 2025: sin ese ingreso puntual en la base comparativa, el negocio operativo mostró solidez. El tráfico creció un 6% hasta 47,5 millones de pasajeros, las tarifas medias subieron un 4% y los costes unitarios se mantuvieron planos. Los ingresos totales del trimestre alcanzaron 3.210 millones de euros. Adicionalmente, la compañía registró un cargo extraordinario de 85 millones de euros como provisión del 33% de la multa de 256 millones impuesta por la autoridad italiana de competencia AGCM, lo que redujo el beneficio neto reportado a 30 millones.

La multa italiana y la apuesta por mercados favorables

El episodio de mayor carga narrativa en la llamada fue la multa del regulador italiano AGCM, anunciada el 24 de diciembre, que acusa a Ryanair de abuso de posición dominante por su política de distribución directa al consumidor. O'Leary la calificó de "completamente infundada" y señaló que contradice un fallo previo del Tribunal de Apelación de Milán de enero de 2024 favorable a la aerolínea. La compañía prevé revertir la provisión en la cuenta de resultados en un plazo de uno a dos años, tiempo que estima durará el proceso de apelación. En paralelo, la dirección describió una estrategia de reasignación de capacidad: Ryanair está trasladando vuelos hacia mercados que reducen tasas aeroportuarias —Albania, Marruecos, Italia regional, Eslovaquia y Suecia— y retirándolos de Austria, Bélgica, Alemania y España regional, donde las condiciones fiscales se consideran menos favorables. Para el verano de 2026, la aerolínea abrirá tres nuevas bases en Tirana, Rabat y Trapani.

Perspectivas: más pasajeros, combustible más barato y deuda cero

La dirección elevó la previsión de tráfico para el conjunto del año fiscal 2026 a 208 millones de pasajeros, frente a los 207 millones anteriores, gracias a entregas de Boeing adelantadas. En materia de tarifas, la compañía espera superar en uno o dos puntos porcentuales su anterior orientación de crecimiento del 7%, lo que situaría el alza anual entre el 8% y el 9%. La guía de beneficio neto antes de extraordinarios para el ejercicio completo se fija entre 2.130 y 2.230 millones de euros. Para el año fiscal 2027, la compañía espera un crecimiento de tráfico del 4% hasta 216 millones de pasajeros y anticipa un ahorro del 10% en costes de combustible gracias a coberturas ya contratadas al equivalente de 67 dólares por barril. En mayo de 2026 vence el último bono de deuda de la empresa, por 1.200 millones de euros, que la dirección prevé amortizar con caja propia, dejando al grupo prácticamente libre de deuda. Sobre los aviones MAX 10, Boeing mantiene la certificación para el verano de 2026 y la entrega de las primeras 15 unidades en la primavera de 2027.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas indagaron sobre si se provisionarían importes adicionales de la multa italiana en el cuarto trimestre; O'Leary fue tajante: no se harán nuevas provisiones y la expectativa es revertir la actual. También se preguntó por el avance de la recompra de acciones: a fin de diciembre se había ejecutado el 46% del programa de 750 millones de euros, con 13,1 millones de títulos recomprados a un precio medio de 26 euros. Ante la pregunta de si el foco se estaba desplazando del crecimiento hacia la retribución al accionista, Sorahan rechazó esa lectura y reafirmó el plan de llegar a 300 millones de pasajeros en 2034 con 300 aviones MAX 10. Sobre el comercio en verano y los costes del año fiscal 2027, la dirección admitió que es pronto para dar orientaciones precisas, pendientes de aprobación del presupuesto por parte del consejo. También se preguntó por los talleres de motores propios: O'Leary anticipó el anuncio de la primera ubicación antes de finales de marzo o abril, con el primer taller operativo previsto para finales de 2028 o principios de 2029.